安信证券-年报及一季度业绩报告深度解读系列一：关于创业板业绩的十大关键事实-180507

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        ■作为全市场率先坚定看好2018  年创业板业绩大幅改善的策略团队，我们最早于年度策略报告《科技G2，成长复兴》中正式提出2018  年创业板非金融剔除温氏股份、乐视网后，净利润增速大幅回升至20.27%，创业板指数非金融剔除温氏股份后，净利润增速上升至25.23%。同时，伴随创业板一季报预告披露过程，我们先后外发四篇专题报告：《为什么我们对创业板一季报不悲观？  ——  一季度创业板业绩预告前瞻20180322》、《TMT  分化，传媒呈现高景气—一季报预告前瞻解读系列二20180406》、《超市场预期！2018Q1  创业板业绩预增30.12%—一季报预告前瞻解读系列三20180410》、《即便扣非，2018Q1  创业板业绩依然强势修复——一季度业绩预告前瞻解读系列四20180422》，旗帜鲜明地强调并重申一季度创业板业绩大幅改善。从目前披露的2017  年报和2018一季报数据来看，  2018Q1  创业板归母净利润增速大幅改善至28.75%，各结构板块均较前期呈现不同程度的业绩修复，初步验证了我们对于创业板全年业绩的精准预测。
        在此，我们对创业板业绩进行更加深入的研究，结合市场关注的热点，剖析并总结出关于创业板业绩的十大关键事实，敬请广大投资者关注。
        ■1、营业成本和减值损失减少是业绩修复的主要原因
        ■2、主板增速回落，与创业板形成盈利剪刀差
        ■3、内生大幅修复，主要源自后周期性
        ■4、商誉减值已在2017  年集中体现
        ■5、2017  年业绩承诺完成保持历史较高水平
        ■6、ROE  上行驱动力来自于销售净利率
        ■7、业绩主要来源于医药、电子和传媒
        ■8、医药和通信在创业板成长股中盈利确定性和持续性最强
        ■9、创业板50  指数成分股增长最佳
        ■10、业绩增长主要集中于200-500  亿市值公司
        风险提示：经济不及预期，指标预测不够准确