华泰期货-能源化工日报：油价强势上攻，能化受到提振-180510

《华泰期货-能源化工日报：油价强势上攻，能化受到提振-180510（11页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《华泰期货-能源化工日报：油价强势上攻，能化受到提振-180510（11页）.pdf（11页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        PTA：油价强势上攻，PTA跟盘上行
        期现货：5.9日PTA  09合约+110至5708，9-5价差扩大至18。主流现货和09合约商谈成交在贴水30至平水，仓单和09合约报盘在升水10，日内5606-5670自提成交。
        成本：亚洲隔夜CFR报1010（+12），现货加工费缩窄至570，6月CFR报1015，7月CFR报1008。石脑油较强且PX检修响度比较多，PX-石脑油的加工差可能小幅扩大。
        装置：逸盛大化PTA装置1线、2线计划5月下旬各检修15天。西南一套90万吨/年的PTA装置于5月5日开始停车检修，检修时间在两个月左右。华东一220万吨/年的PTA装置5月份检修计划取消。
        下游：江浙涤丝产销整体一般，至下午3点半附近平均估算在5-6成；直纺涤短下游观望心态浓重，成交清淡，产销在3-5成附近。
        观点：周三国际油价强势上攻，PTA期价跟盘上行，现货市场成交氛围尚可，不过终端集中采购告一段落，聚酯产销走弱。基本面方面，5月终端织造旺季收尾，聚酯高开工下扩产动能较足，加之PTA自身大装置检修，5月基本面去库明确。对期货盘面来说，成本重心持续上移、基本面相对良性，09合约或继续偏强运行，关注国际油价上涨的持续性、终端开工变化及聚酯产销情况。
        策略：谨慎观望
        风险：国际油价高位回落，商品市场整体氛围转弱
        PE：交割品生产低位叠加原油上涨带动，LL短期仍有上冲动能
        5月9日中油华北出厂9800元/吨；华北低端市场价格9580元/吨（煤化工），较上个交易日持平；5月8日，CFR中国价格为1180美金/吨，折合完税价9512元/吨左右，进口利润68元/吨；相关品价差来看，LL-HD注塑和LD-LLD价差分别为-220和120元/吨。
        供给方面，新装置一季度主要为中海壳惠州二期70万吨PE装置，已于上上周产料，开工率现在维持在八成左右；存量装置方面，独子山石化全密度30万吨装置、燕山石化HDPE8万吨装置、中天合创25万吨LDPE装置、神华榆林LDPE30万吨装置已于上周恢复开车，上海石化10万吨2PE装置将于本月上旬开车，四川石化30万吨HDPE装置和30万吨全密度装置将于六月上旬开车，其余检修装置开车时间待定。外盘方面，美国部分新装置推迟，伊数家炼化企业检修，部分低压装置停车至月底甚至五月，故将影响对国内市场低压产品供应，预计在05合约前难以形成有效供给增量，外盘整体压力不大。回料方面，自2017年7月18日中国知会世贸组织2017年底起限制接受废旧塑料和废纸等污可能对环境造成严重污染的洋垃圾之后，2018年中国PE回料进口呈现断崖式下滑。上周公布了2018年第11批批文乙烯回料核定量为0吨，1~11批文总计乙烯回料核定量仅19413吨，不足往年1批批文的核定量，PE回料进口量的不足，将会拉低PE端的总供给。需求端，随着5月的到来，春季地膜所带动的农膜季节性生产旺季结束，农膜开工上周较前一周下降了3%，后期仍有继续下降风险。
        宏观：昨日，美国已将决定单方面退出核协议并称将对伊朗实施最高等级的制裁。这将很可能导致伊朗石油出口减少，继而全球市场总供应量将会随之减少1%左右，虽然减少幅度并不是很大，但由于现在原油供应本身就有每天近70万桶的短缺，伊朗出口量的下降，无异于雪上加霜，使得市场看多情绪更为浓重。
        观点：因装置的集中检修，PE在4月底~5月初迎来了第二波的显性库存加速去化，加上部分HD表现良好，全密度装置转产低压明显，线性生产比例偏低。一定程度上使得可交割的流通货源并不多，交割原因也使得部分的流通货源锁在了交割库，加剧了现货端的紧张，但我们需要注意的是，这波流通货源的紧张亦是结构性的，缺的是煤化工，而非油化工和港口，港口库存一直并未去化，线性的总量上并不缺，我们需要警惕煤化-油化价格拉近后，油化对煤化工的补充，和煤化-进口价差扩大后，下游开始转用进口料的情况发生。中期角度下，我们需要注意油化工、进口料在使用上对煤化工的替代以及煤化工LL装置的复产节点。短周期而言，受美国退出伊朗核协议影响，原油近日进一步大幅上涨，在LL生产低位，库存去化较好的情况下，LL或仍有上冲的动能。但当前进口盈利，一定程度上会限制其涨幅。
        策略：谨慎观望；L-PP价差观望
        风险：原油大幅波动；宏观风险；中美贸易摩擦