华宝证券-开放式基金周报：余额宝接入新基金，新规后短期内分级成交量大涨-180508

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        ◎  投资要点：
        一周基金记事。余额宝宣布将逐步解禁限时限额购买，并将新接入两只货币基金——“博时现金收益货币  A”与“中欧滚钱宝货币  A”。5  月  4日后，余额宝将抽取部分用户试点升级，升级后的用户可不限时限额地购买新接入的基金；未升级的客户仍可使用余额宝的原有功能，但仍被限时限额。余额宝此次升级分流，引入新的合作伙伴，对双方来说是一个双赢的局面。对于投资者来说，资金分流将有效降低投资中的风险；同时，未来余额宝或将向投资者提供更加多元化的产品。
        截至  2018  年  5  月  1  日，分级基金新规实施已满一周年。随着投资者门槛的上升和基础市场的震荡，分级基金规模大幅缩减。分级基金总份额萎缩近  6  成，成交量下降超  3  成，同时超过  7  成的分级  B  面临流动性枯竭的问题，流动性集中的现象也日益明显。在此同时，仍有部分分级收到资金的逆市加仓。另外，2018  年四月底资管新规落地，明确了公募基金不得进行份额分级，新规过渡期后分级将不能存续。受新规影响，4  月  30  日~5  月4  日，稳健股基累计上涨  3.66%，5  月  2  日成交量由上一交易日的  1.39  亿迅速飙升至  9.31  亿，随后逐步回落至  4.94  亿（2018-05-04）。
        一周公募基金动态。本期（2018.05.02~2018.05.04）共有  8  只开放式基金新成立，合计募集  26.55  亿元。其中混合型基金共发行  5  只，合计募集  21.16  亿元；债券型基金  3  只，共募集  5.39  亿元。
        上周  PMI  数据表现温和，经济总体运行平稳，受上周中美贸易谈判影响，市场悲观情绪得到一定缓和，权益市场强势反弹，但谈判还有反复，应持续关注后续发展。从中长期来看，权益市场波动或将加剧，市场风格不确定，随着  A  股被纳入  MSCI  指数，A  股市场的估值越来越国际化，建议关注自下而上选股的基金，可适当关注估值与成长配置相对均衡的中小盘基金与配置细分行业的龙头股的基金。从债券市场看，随着资管新规的落地，货币政策或将趋向宽松，债牛格局仍在，且美联储最新政策表明今年美联储预期还有两到三次的加息，或将带动中国利率上行。投资者应警惕信用风险与流动性风险，持续关注美元指数，建议配置中高信用评级、中长久期的债基。
        风险提示：本报告原始数据来源于  WIND  或基金业协会，此报告仅做数据统计，不涉及指标排名，不做投资参考之用。