国金证券-三中全会的两大议题：机构改革与人事安排-180225

《国金证券-三中全会的两大议题：机构改革与人事安排-180225（4页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国金证券-三中全会的两大议题：机构改革与人事安排-180225（4页）.pdf（4页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

????????主要结论：??
????????1、为何现在召开三中全会？这次的三中全会召开时间与历史上（1978年以来）的不同。1978年以来，每一届党中央的三中全会都是在3季度或4季度召开，这次提前至2月底召开，与历史上的三中全会召开时间点差异较大。????
????????与二中全会之间的间隔较短。1月中旬刚刚召开了十九届二中全会，一个多月后即开始召开三中全会，两个月内连续召开了两次全会，这在历史上比较少见。??
????????如果把"二中全会"看做"修宪"的专题全会，那么即将召开的"三中全会"或许类似以往的"二中全会"。传统的"二中全会"讨论国家和重要部门领导人人事问题，并提交两会审批；传统的"三中全会"讨论改革和经济等问题。但由于十九届二中全会专门讨论修改了宪法，所以即将召开的"三中全会"可能类似以往的"二中全会"，重点讨论政府机构改革和人事等问题。??
????????2、"三中全会"可能讨论的问题？2月24日中央政治局召开会议，确定2月26日-28日召开十九届三中全会，并确立三中全会的两个方面议题：第一，审议党和国家机构改革方案；第二，讨论有关国家机构领导人和全国政协领导人建议人选方案。??
????????深化党和国家机构改革有"四个必然要求"、"三大依托"、"五个目标"。??
????????可能的金融监管机构改革："金融稳定发展委员会"与"一行三会"的协调监管。未来央行在金融监管中的地位有可能进一步加强，这种加强一方面可能通过"金稳委"的协调作用实现，另一方面可能通过人事安排来实现。??
????????新的央行行长人选或将公布。现任央行行长或将卸任，新的央行行长人选或将正式公布。如果选择是国务院副总理兼任央行行长的方式，那么可能类似于当年朱镕基副总理兼任央行行长的情形，这可能更有利于金融行业改革相关政策的制定与实施。其他"三会"的领导也可能有所变化，以配合新的金融监管格局。??
????????3、本次三中全会可能带来的市场影响？??
????????改革力度的加大，将带来效率的提升，增加市场信心。刘鹤在2018年达沃斯论坛讲话的问答环节表示，"中国将利用改革开放40周年的机会推出新的改革举措"，而且"可能有一些措施超过国际社会的预期"。未来一段时间，在三中全会上，以及三中全会之后，可能陆续会有新的改革开放举措不断出台。这些举措可能更加高质、更加有效，能够激发市场活力，提高全要素生产率；也能够更好的处理政府与市场的关系，协调中央与地方的关系；从而能够增加市场信心，推动经济、社会、文化协调发展。??
????????金融监管机构变革，有利于改善协调监管能力，出现系统性金融风险的概率将下降。通过金融监管机构的改革，协调监管能力有望得到提升，这一方面有助于防范金融风险，另一方面也为进一步的金融开放提供了保障。中国的金融开放步伐有望加快，金融市场的效率和服务能力有望得到提升。对于金融市场来说，意味着效率更高；对于金融机构来说，意味着竞争更加激烈；对于金融从业人员来说，意味着金融素养和能力需要更快的提高。??
????????新的金融监管部门人事更迭，可能带来短期的不确定性。新的国务院分管经济、金融的相关领导，以及"一行三会"的相关领导的更换，可能带来货币、财政、金融等领域政策的制订和实施的风格变化，尤其是央行领导风格的变化，可能对市场造成影响。短期来看，市场的不确定性可能会有所上升。??
????????风险提示：1.改革力度不及预期，导致相关问题依然难以得到有效缓解，金融风险和金融不稳定性进一步上升；2.??改革力度过大，造成市场反应过强，金融条件变得更紧，对实体经济和社会稳定造成影响；3.??政策实施低于预期。