信达期货-甲醇早报-180510

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        1.供应端：装置春检阶段逐渐结束，恢复开车，全国和西北负荷近两周开始逐渐好转，未来还有装置陆续开车，后期供给将增量明显。
        2.需求端：传统下游负荷变化不大；新兴下游需求方面，受烯烃装置影响，整体负荷下滑，预计后期负荷还将继续降低，需求方面减少。
        3.库存：江苏、浙江、华南港口库存继续下降，整体上去库明显约十万吨。  
        甲醇市场延续区域性走势，不过内地基于基本面偏弱预期跟随略缓，且环保对内地局部市场板材下游需求有影响；港口依然偏强，且华南日内涨幅150元/吨，该地进口货权相对集中，今日大幅拉高表现与华东近期相似，不过受制于需求压力，高位难大量成交。总体来看，烯烃如期检修、甲醇装置陆续重启，这些基本面偏弱预期仍在进一步落实，虽然内地至港口货物输出有限（运费上涨，寻车不易），且港口进口VS国产价差拉大，短期来看，差异化行情虽有延续，但是需要注意中旬、下旬时间节点市场变化的拐点。需求方面，本月烯烃装置检修明显，部分装置后期将正式开始检修，需求减少。进口方面，受国外装置检修力度较大影响，市场供应或将有限。未来整体供应处于阶段错配阶段，供大于求，考虑到当前甲醇企业整体库存偏低，甲醇或震荡走低。
        操作策略：观望。