中信期货-农产品策略日报：USDA、MPOB报告影响均中性偏多，油粕结构逻辑渐变-180511

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        棕榈油  观点：马棕库存降幅高于预期  MPOB  报告中性偏多
        逻辑：国际市场，马棕4  月库存降幅高于预期，MPOB  报告呈中性偏多。但斋月备货结束出口需求放缓，叠加马棕仍处增产周期，中长期施压油脂市场。
        国内市场，上游供应，棕榈油库存趋增，豆油库存下滑，油脂整体供应仍充足。下游消费，当前豆棕价差缩窄，棕油市场清淡，豆油成交相对较好，油脂消费季节性转淡。综上，因原油价格飙涨或刺激生物柴油消费，加上中美贸易摩擦不确定性，预计短期国内油脂价格震荡偏多，但油脂供大于求格局未变，将抑制价格上涨空间。
        操作建议：做多豆棕价差
        风险因素：中美贸易摩擦解除，原油价格大幅下跌，拖累油脂价格。
        震荡偏多