民生证券-汽车行业周报：业绩增速分化显著，精选个股重点配置-180507

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        报告摘要：
        行情回顾：汽车及零部件板块跑输大盘  汽车零部件市场表现相对较好
        1）近四个交易日，汽车及零部件板块涨跌-1.31%，上证综指涨跌-0.86%，行业跑输大盘；申万28  个行业中，汽车板块涨跌幅位居第11  位。
        2）近四个交易日，细分领域板块涨跌幅依次为：汽车零部件-0.44%、乘用车-1.31%、汽车销售及服务-1.60%、客车-2.55%、卡车-4.68%。
        3）概念板块涨跌幅依次为：智能汽车指数-2.05%、汽车后市场指数-0.32%、燃料电池指数-1.61%、新能源汽车指数-1.26%。
        重要政策新闻
        1）财政补贴退坡  电动汽车第一季度业绩骤降
        【点评】受补贴政策退坡影响，多数新能源汽车企业主业均出现了负增长。为了减小政策影响企业需要加大成本控制、创新盈利模式等，电池梯度利用、出行增值服务等将是潜在的盈利点。
        2）大力削减成本  福特在美将砍掉轿车业务
        【点评】福特汽车北美地区轿车销量持续走低，从节约成本并将有限的资源投入到附加值更高的产业中，考虑到福特在北美市场还有一定的轿车销量，为了满足这部分市场需求，预计会给中国等工厂带来机会。
        周观点及投资机会
        1、基本面：
        汽车板块整体增速放缓：2018Q1总营收/归母净利润为562916/28913亿元，同比增长13.59%/1.04%。与2017相比，营收及归母净利润同比增长率有所下降。
        内部分化显著：1）乘用车板块，一线品牌业绩亮眼，二三线品牌显著承压。2）汽车零部件板块，2018Q1业绩同比增速中位数是0.54%，其中34家企业盈利增速超过20%，19家企业盈利增速低于-50%。3）商用车客车受补贴政策影响较大，主业均出现了负增长。
        2、投资机会
        本周我们覆盖的重点标的增幅前3分别是华域汽车9.78%、银轮股份7.90%、星宇股份5.50%。这些股票从2018年3月初开始下跌，现在的估值与2017年9月接近，我们认为现在这个估值水平比较合理，现在是配置优质个股比较好的时点，我们重点推荐业绩确定的标的组合：上汽集团、宇通客车、星宇股份、宁波高发、银轮股份。
        风险提示
        行业销量低于预期，政策不及预期。