天风证券-4月新能源汽车行业月报：北京车展新能源车高端进化号角-180507

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        1、近期观点
        2、量价跟踪分析        
        3、重要新闻
        4、板块及标的估值
        近期观点：北京车展多款新能源新车亮相  高端化趋势显著
        汽车
        一季度淡季不淡，2018全年波动性下降，3月以来至北京车展多款全新A0级、A级乘用车已上市（各车企官方新闻），为乘用车市场带来全新消费刺激。后政策时代核心看好五大产业方向：①申动客车行业明显寡头化；②新能源乘用车恐慌性提前消费；③新能源乘用车高端化；④单车平均申量上升；⑤中游核心部件需求加速，供不应求。
        建议关注下游申动客车的金龙汽车、宇通客车，新能源乘用车比亚迪；中游的全球核心部件均胜电子、三花智控（家电覆盖）、宏发股份（电新、电子覆盖）、旭升股份；以及上游资源的锂和钴标的。  
        电新
        由北京车展和近期戴姆勒及大众的频繁收声可见，造车新势力的收力、车企巨头越来越多新能源车型的推出，消费者将有更多、更高品质的新能源车型可以选择。而新能源汽车的销量也将逐渐由政策驱动转向消费驱动。  
        未来几年以宁德时代为首的中游企业将参与全球竞争，分享全球申动化大趋势红利。短期来看，3-5月销量将持续超预期夯实中游投资逻辑，而宁德时代加速上市提升板块估值中枢。大众新能源汽车战略的加速落地将引收新一轮军备竞赛，有望带动板块重演2017下半年行情。  
        标的方面，重点关注宁德时代供应链：宏发股份、杉杉股份、长园集团、当升科技、先导智能（联合机械覆盖）、创新股份，同时建议关注优质锂电企业：国轩高科、澳洋顺昌。  
        近期观点：MB钴价有望继续上行
        化工
        预计2季度电池材料需求继续高增长，以隔膜为代表的锂申材料龙头扩产快于行业整体，继续以量驱动增长。我们判断隔膜价格正在探底，未来龙头企业成本受益规模效应，利润挖潜空间较大。  
        标的方面首选湿法隔膜龙头星源材质、创新股份；建议配置申解液龙头新宙邦、天赐材料。  
        有色
        根据Katanga公告，4月27日  KCC收到冻结令。冻结令授权科尔韦齐商业法庭的对KCC的银行账户，采矿权等流动/非流动资产进行冻结。KCC是2018年全球矿产钴最大的增量项目，设计钴产能1.1万吨。冻结令执行后，钴产量低于预期是大概率事件。MB钴价有望继续上行，钴企业盈利空间有望继续扩大，推荐盛屯矿业，华友钴业，寒锐钴业和洛阳钼业。  
        近期观点：电池大厂陆续开始招标采购设备，前期利空消化充分
        机械
        一季度比亚迪等陆续开始项目招标（公司公告），欣旺达等新进入者丌断涌现（公司公告），海外电池厂capex将保持高增速（公司公告/官网信息）。  
        建议关注三大方向：  
      （1）重点关注具有龙头背书的锂电池生产设备，重点标的：先导智能、科恒股份，其他受益标的包括：赢合科技，璞泰来、星云股份、今天国际等。  
      （2）资源稀缺的背景下电池回收有望实现重大进展，到2020年全球锂电池回收市场觃模将突破130亿，重点标的：天奇股份。  
      （3）汽车轻量化在新能源车上需求尤其明显：我们看好轻合金和高强塑料、复合材料的应用，重点标的：伊之密和海源机械。  
        家电
        继续推荐三花智控，近期公司陆续公告了不戴姆勒、沃尔沃、蔚来汽车的合作订单，未来其他车企的合作也会陆续落地。预计17-19年Model3配套零部件出货套数预测为0.9万、15万、40万。
        风险提示：新能源汽车销售低于预期、A0级以上车型销售低于预期、原材料价格波动超预期等。