银河国际-TMT行业：直播平台正在重新吸引市场关注-180420

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        由于我们在之前的报告中已提供了在线视频行业的概述和介绍了中国前三大在线视频平台，我们认为现在是时候谈论一些有独特性的企业，如中国在线视频行业的直播平台。直播是在线视频行业的主要细分市场之一，在过去的几年里已引起了很多关注。由于映客和虎牙[HUYA.US]已分别在香港和美国申请了IPO，而斗鱼亦有意上市，我们认为直播平台将继续吸引市场关注。我们认为网络视频将成为2018年在线娱乐行业和TMT非硬件板块的关键焦点。因此，我们简介了直播市场的情况和映客和虎牙的业务模式。
        中国直播市场：中国社交媒体小区的发展有两个主要阶段：a）文字和图片阶段，如实时通讯应用和博客；b）视频平台，它允许用户通过视频进行互动，但未能进行实时互动。直播是新式的社交媒体小区，它使用户能够进行实时互动。在直播平台上，用户主要通过视频、语音和文字进行连接，并可以实时参与广泛的互动，包括在线游戏、才艺表演和户外活动。此外，用户可以创建自己的视频，在直播平台上与其他用户分享。目前，中国是全球最大的直播市场，2017年平均MAU为2.97亿；预计2022年将增长到5.18亿，复合年增长率为24.6％。此外，2017年中国直播市场规模为55亿美元，预计到2022年将达到165亿人民币。总体而言，直播平台有两种主要盈利方式：a）直播内容；它可以被自由查看，但用户可以向主播提供虚拟物品，而这些虚拟物品的销售是目前直播平台最大的收入来源；b）来自在线广告的收入，占大多数直播平台收入的相对较小的一部分。
        直播市场可分为几个分部，包括移动直播市场和游戏直播市场。在移动直播平台上，主播和观众可以通过移动设备实时连接。中国移动直播平台的MAU从2012年的560万增长到2017年的1.76亿，预计到2022年将达到5.013亿。同样，中国移动直播市场的规模也在快速增长，从2012年的1.057亿元人民币增至2017年的257亿元人民币，复合年增长率为200％，预计2022年将进一步增至978亿元人民币。根据Frost  &  Sullivan的数据，中国直播平台的主要收入来源是向付费用户出售虚拟物品，这占这些平台总收入的83％以上。第二大收入来源是在线广告；根据Frost＆Sullivan的数据，中国在线手机广告市场规模从2012年的50亿人民币增加到2017年的1,689亿人民币，预计到2022年将达到5,893亿人民币。预计其他变现方式（如电商和社交游戏）也将持续发展。目前，中国移动直播市场的增长主要受五大因素推动：a）消费升级和不断增加的购买力；  b）智能手机中使用的更先进的技术；c）网络游戏和电竞在年轻人中日益普及；d）移动支付日益普及。总体来说，移动直播可以分为泛娱乐移动直播平台、游戏直播移动平台等。
        根据Frost＆Sullivan的资料，2017年游戏直播市场总收入为8.34亿美元；预计到2022年将达到45亿美元，复合年增长率为40.2％。