中信期货-能源化工策略周报（橡胶）：沪胶跃跃欲试，反弹将是时间问题-180514

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        橡胶
        观点：沪胶跃跃欲试，反弹将是时间问题  
        （1）现货波动不大，小幅上涨。人民币全乳回升50-150美元/吨。保税区回升5-15美元/吨。周内出库好转。外盘主港报价上涨10-25美元/吨。目前由于进货成本高导致船货成交稀少。  
        （2）下游开工有所上升。山东地区全钢胎开工率为75.7%，环比上涨2.4%，同比上涨20.5%。国内半钢开工率为73.2%，环比上涨8.4%。  
        逻辑:  有几个因素是相对利多的：一是保税区库存稳定回落，目前橡胶总库存已经降至20万吨下方。二是产胶国的原料相对稳定，因为目前虽然是开割期，但是离产胶旺季尚有一段时间。第三是由于国内外倒挂现象，导致进口意愿不足。我们认为橡胶价格的反弹是一个时间问题。目前初步估计反弹的时间点可能会在5月末或6月初出现。。  
        风险因素：中美贸易战的恶化程度（未来的谈判进展）。主要产胶国开割情况，产胶国政府的干预。