光大证券-中小市值行业周报：禽链反转确定性高，健康按摩椅持续向好-180513

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        ◆投资观点：关注景气度向上行业
        今年价值蓝筹陷入调整，政策支持及科技创新类公司受到市场关注，成长股表现相对较好。回顾过去几年和今年一季度以来的市场表现，我们发现增速差的变化与超额收益成一定的正相关性，景气度变化带来收益率或相对收益率变化。我们持续看好景气度向上的禽链和健康按摩椅行业。
        ◆关注景气度向上行业：禽链反转确定性高，健康按摩椅持续向好
        1）禽养殖：反转确定性高，持续看好
        本周鸡苗价格继续上涨，截止至5  月13  日，烟台地区苗鸡开票价格2.80-3.30  元/羽，环比上周上涨0.3-0.4  元/羽；山东烟台肉鸡价格3.93-4.03元/斤，环比下降0.04  元/斤。当前为需求淡季，毛鸡出栏相对不足，供需博弈相对明显，毛鸡价格震荡调整，但仍处于同比高位。而鸡苗受上游供给不足影响，上演淡季不淡行情。禽链价格短期动荡，但不改景气度向上的核心逻辑：引种持续偏紧、强制换羽弱化，供给不足已体现在父母代存栏下降上。
        在价格上涨等利好催化下，板块业绩有望超预期。建议关注1）高业绩弹性公司：益生股份、民和股份。2）肉鸡生产企业：圣农发展、仙坛股份。
        2）健康按摩椅：国内渗透率提升推升行业快速成长
        上市公司国内业绩高增长，验证渗透率提升。日本按摩器椅渗透率已经超过10%。中国家庭渗透率仅1%左右。国内需求正逐步提升，是全球按摩椅行业发展最快的地区之一。17  年荣泰健康、奥佳华的国内收入同比分别为71%和67.7%，国内业务的快速增长是两家公司业绩增长的主动力之一。
        共享和家庭需求均展露快速增长迹象。1）行业内公司都在积极扩建产能，推动共享经济的发展。如荣泰的摩摩哒、奥佳华合作的云享云等。2）线上销售快速增。17  年天猫、京东的按摩椅销售额比16  年增长超100%。具备品牌知名度和客户资源的龙头企业将优先受益，推荐奥佳华、荣泰健康。
        维持原有投资组合：西王食品、奥佳华、荣泰健康、青岛金王、科陆电子、蓝帆医疗。
        ◆风险提示：新股发行加速带来次新股估值中枢下移风险、监管风险。