国元国际-晨报-210817

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【交易观点】知乎（NYSE:ZH）二季度增长强劲，月活即将破亿根据财报显示，第二季度收入达6.4亿元，同比增长144.2%。

在广告收入保持高速增长同时，“知+”业务实现全面突破，该季度”知+“收入为2.1亿元，同比增长1529.3%，环比增长71.7%，成为第二大收入来源，占收比为32.5%。

毛利率由去年同期的48.4%增长至2021年第二季度的59%，主要是高毛利“知+”业务收入占比提升。

随着知乎持续升级的内容生态建设，月活用户进一步增长至9430万人，即将超越我们此前21年用户破亿的预期，而且用户结构更加年轻化，月活用户中18至25岁的用户占比已经达到40%以上，平台价值在年轻用户占比提升的过程中得到升华。

我们认为公司在未来几个季度将继续创造更多超预期的成绩，在知乎平台价值不断跃升过程中，收入及用户增长将继续提速，目前公司PS估值约11倍，EV/MAU约52美元，远低于其他内容平台，因此建议投资人买入。