华创证券-轻工制造行业周报第三期：家居行业消费品牌化，再说为何看好木浆强势-180513

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        投资要点：我们华创轻工周报梳理的投资主线为：家居行业消费品牌化，看好木浆价格持续强势。家居行业本周我们从品牌企业集中度提升角度解析，在环保趋严，税务规范的背景下，家居行业龙头企业坐享龙头连锁卖场的渠道优势和优秀经销商的资源优势，行业持续向龙头企业集中，关注索菲亚、帝王洁具。造纸行业本周我们继续看好木浆价格，随着废纸进口限制持续趋严，优质进口纤维减少，我们预期国内木浆需求持续强势，关注木浆系龙头太阳、晨鸣。
        本周研究要点：（1）家居行业：各领域的消费品均呈现品牌化趋势，具体到家具行业生产端，近年来家具行业限额以上（销售额2000万元以上）企业占比持续提升。一方面随着环保的趋严，家具制造行业的大气污染物排放整治成为重点排污防治的领域，小型企业依靠较低环保投入的成本优势缩减。另一方面小型企业税收相对大企业不规范，随着税务规范，偷税漏税现象减少，小型企业的利润空间受到侵蚀。（2）造纸行业：我们持续看好今年木浆系的景气，根本原因在于木浆价格，2017年木浆暴涨的核心原因是中国的进口需求旺盛，随着近期限制进口废纸的一系列政策出台，中周期看废纸进口减少成为大概率事件。
        公司重要公告及行业动态：惠达卫浴：公司拟吸收合并下属全资子公司唐山惠联建筑陶瓷有限公司。本次吸收合并后，惠达卫浴股份有限公司持有惠联陶瓷100%股权。齐峰新材：公司控股股东一致行动人、公司董事、总经理李安东先生的告知董事会，其于2018年5月10日通过深圳证券交易所证券交易系统在二级市场合计增持了1,200,000股公司股份。李安东先生增持后持股比例为1.295%。姚记扑克：公司控股股东暨实际控制人之一的姚晓丽女士将其持有的本公司部分股份进行了股票质押式回购交易。公告披露日，姚晓丽女士共质押其持有的公司股份占公司股本总额7.36%，占姚晓丽女士持有股票的41.78%。控股股东及其一致行动人目前共计质押的股份为2925万股，占公司股份总数的7.36%。好莱客:  公司拟分别回购注销上述2人已获授但尚未解锁的限制性股票70,000股和20,000股。本次回购注销完成后，公司总股本将由320,353,286股变更至320,263,286股，注册资本320,353,286元变更至320,263,286元，上述事项已于2018年5月10日经公司2017年年度股东大会审议通过。
        行业及上游重要原料数据：（1）造纸业：木浆价格小幅下跌、废纸价格上涨；机制纸价格有所上涨；（2）家具行业：原材料价格基本持平（3）印刷包装业：原材料价格小幅上调。
        国废黄板纸2900元/吨,较上周上涨163元/吨。箱板纸标杆价格5420元/吨,较上周上涨293元/吨。瓦楞纸标杆价格4778元/吨,较上周上涨433元/吨。白板纸标杆价格4955元/吨,较上周上涨267元/吨。
        限售股解禁提醒：曲美家居（2018.5.16  解禁35251.20万股）、宝钢包装（2018..11  解禁52000万股）、界龙实业（2018.6.11解禁972.9万股）、我乐家居（2018.6.19  解禁597.60万股）
        风险提示：宏观经济下行导致需求不振，造纸及家居行业格局重大改变