华创证券-汽车行业周报：新能源车4月销量表现优异，A0级以上表现抢眼-180513

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        新能源汽车：4月销量表现优异，A0级以上表现抢眼
        本周乘联会发布4月新能源销量，4月新能源乘用车销量达到7.31万辆，环比3月增31%，同比增速150%；其中A0级销售1.06万辆，同比增长653%，环比增长263%；A级及以上销售1.63万辆，同比增长128%，环比增长57%，表现优异。4月A0级及以上车型合计销售达到2.69万辆，占纯电动车比例达到48%；17年同期这一比例仅为35%。从趋势上看，纯电动车领域市场竞争日趋激烈，新车型续航里程、配置持续提升的同时价格不断下探，较之同级别燃油车型已经开始具备牌照之外的竞争力。高端车型市场竞争力将在缓冲期后进一步得到加强，下半年整体表现值得期待。  A00级纯电动车与插电混动车型占整体比例分别为40%、23%，环比分别下滑10pct、3pct。主要是由于中高端纯电动车型热卖所致。其自身销量依旧强势，同、环比持续增长。预计这两类车型全年依旧是新能源乘用车销量的主力。但从销量结构上看，随着下半年纯电动产品竞争力上升，预计合计占比或有所下降。
        企业层面看，4月龙头企业表现优异，比亚迪、北汽、上汽包揽前三。在行业的补贴驱动阶段，新能源汽车目标客户群体很大一部分为租赁公司、分时租赁、政府机关采购等，企业月度销量与产品竞争力间存在一定错配。随着行业逐步进入市场竞争阶段，预计行业将出现分化，二三线车企面临龙头企业产品力的不断提升与造车新势力的向上冲击，未来挑战较大。
        新能源汽车尤其是中高端纯电动车逐步被市场接受，2018年销量高增长无忧。上游资源与材料率先受益，建议重点关注。整车环节，真实需求打开带来巨大市场空间，短期来看，面向消费者的新车型续航里程、配置的持续提升与价格的不断下探带来行业进入科学有序竞争阶段，看好龙头市场地位不断加强，持续关注新势力造车向上突破，推荐上汽集团，宇通客车。
        智能网联汽车：waymo今年推出自动驾驶打车服务
        本周，谷歌旗下自动驾驶Waymo公司CEO表示，waymo自动驾驶汽车打车服务将于今年在凤凰城正式推出。今年1月，亚利桑那交通部正式批准Waymo的交通网络公司地位。这也就意味着，Waymo的自动驾驶车辆可在亚利桑那接送乘客，用户可通过手机应用或网站叫车。本周Uber公司CEO表示，公司的自动驾驶车队会在“几个月内”恢复测试。今年三月，一辆Uber的自动驾驶SUV在美国亚利桑那州造成了车祸，导致一位行人死亡。Uber的自动驾驶测试项目也自那时其暂停至今。
        车企、互联网公司在自动驾驶领域竞争越发激烈，无论是国内各地政府还是海外地方都积极做出配合。如北京、上海、重庆等地陆续发布智能汽车路试管理办法，亚利桑那交通部正式批准Waymo的交通网络公司地位等。但行业发展并非一帆风顺。本周特斯拉再度发生起火事件，但公司表示，此次事故原因并不涉及自动驾驶功能。智能网联汽车行业发展提速，推荐国内IVI龙头企业德赛西威，建议关注国内汽车电子龙头企业均胜电子。
        乘用车：4月批发191万辆，同比增长11.2%
        今年开年以来，1-4月乘用车产销分别完成796.9万辆和801.1万辆，产销量比上年同期分别增长1%和4.5%。在购置税退出之后，这样的表现，确实超出市场预期。叠加去年低基数效应，4月份的单月批发量同比达到11.2%的亮眼数据。整体来讲，上半年汽车需求较好。
        分车型来看：轿车持平，SUV红利仍在。轿车产量比上年同期下降1.7%，销量增长3.1%；SUV产销比上年同期分别增长9.6%和12.9%；MPV产销比上年同期分别下降14.7%和12%；交叉型乘用车产销比上年同期分别下降33%和36.9%。
        分车系来看：德系较强势，美系承压，自主加速洗牌。德系销售39万辆（同比+11.5%），1-4月市场份额为20.8%，同比增加0.9pct。豪华品牌：北京奔驰同比增加25.8%，华晨宝马同比增加3.5%，一汽奥迪同比增加9.34%。日系销量33.92万辆（同比+2.1%），1-4月市场份额为16.8%，与上期持平。
        美系销售22.1万辆（同比+3%），1-4月市场份额为11%，同比下滑0.67pct，主要是福特、菲亚特销量萎靡。韩系销售10.31万辆（同比+101%），1-4月市场份额为4.3%，同比增加0.11pct。自主销量为81.04万辆（同比+10.5%），1-4月市场份额为44.6%，同比下降0.4pct。吉利同比增加48.5%、上汽同比增加47.3%，增幅靠前，长安因去年基数低同比增速达56%。月销2万辆以下的主机厂出现20%左右的负增长，行业洗牌在加速。
        汽车经历两年的向上周期后增长放缓，供给压力增大，行业进入洗牌整合阶段。洗尽铅华，优质的公司有望穿越周期，脱颖而出。整车板块推荐上汽集团、广汽集团，建议关注吉利汽车。
        商用车：一季度重卡销量超预期，4月排产景气持续
        根据第一商用车网数据，2018年3月我国重卡市场共销售各类车型约13.2万辆，较去年同期的11.46万辆增长15%。
        从行业4月排产情况来看，景气依旧持续。目前工程车景气度好于物流车。自卸车、搅拌车等工程车涉及到改装，目前改装厂产能紧张，造成部分主机厂在途库存有所增加。
        虽然2017年重卡销量创下历史新高，但是重卡保有量相对运力需求而言尚未过剩，在基建、地产投资未出现大幅波动的情况下，重卡保有量仍具有一定的上升空间（新增需求）；同时，国家对环保的重视程度提到新高度，各地纷纷打响“蓝天保卫战”的情况下，基数庞大的国三重卡淘汰更新加速，带来年均报废量（更新需求）上移。我们预计近几年重卡销量将进入更新需求为主、新增需求为辅的阶段，整体看2018年重卡销量或将达95-100万。
        此前市场受2月数据影响较为悲观，我们认为一季度及全年重卡行业表现或超出市场预期，继续建议关注重卡标的，推荐潍柴动力、中国重汽。
        风险提示：经济弱于预期、产业政策变化超出预期、环保政策推进不及预期