开源证券-食品饮料行业周报：市场风格转换，食饮再受追捧-180514

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        上周板块及上市公司表现
        食品饮料板块上周低位震荡拉升后呈现高位盘整走势，全周收于11436.64  点，当周上涨6.38%，跑赢上证指数4.04  个百分点。从一级行业来看，食品饮料当周在申万一级行业中走势强劲，排名至第1  位。二级子行业全部收涨，当周涨幅显著。啤酒(9.32%)、白酒（7.54%）、调味发酵品(6.21%)、肉制品（5.69%）涨幅超过5%，涨幅最低的葡萄酒也有1.25%的涨幅。从个股来看，当周个股上涨家数相对较多，除加加食品、中葡股份、金字火腿、科迪乳业、龙大肉食、汤成倍健6  家停牌之外，当周67  家收涨，1  家收平，仅有4  家收跌。开源食品投资组合涨幅4.85%，跑输申万食品饮料指数1.53  百分点；全年涨幅12.13%，跑赢申万食品饮料指数12.94  个百分点。
        行业及上市公司重点消息
        ★全国32  家纸厂宣布涨价
        ★泸州老窖针对总经销客户的发调价通知，提价15%
        ★华润雪花（武汉）100  万KL/年项目建成投产
        行业数据追踪
        上游产品价格方面，猪肉板块价格依旧疲软，仔猪价格上下跌1.73  元至23.59元，生猪价格持平至10.10  元，猪肉价格下跌0.02  元至16.89  元。乳品价格多数种类下跌，牛奶价格下跌0.01  元至11.51  元，酸奶价格下跌0.03  元至14.38元，国外品牌婴儿奶下跌0.03  元至228.68  元，国内品牌婴儿奶粉上涨0.51  元至177.67  元，中老年奶粉下跌0.08  元至94.62  元。小麦价格下跌2.50  元至2460.70  元/吨；玉米价格下降20.60  元至1780.80  元/吨；黄豆价格下降66.80元至3870.50  元。白砂糖价格持平至11.54  元/公斤。
        投资策略
        消费升级依旧是未来推动食饮板块业绩增长的主要因素，但对于乳制品、大众品等子行业来说，一线城市由于人均收入相对较高，消费升级启动较早，升级空间相对饱和，我们更加看好三四线城市人均收入的提升带来的庞大的增量以及未来对县乡地区市场的下沉。白酒板块在茅五国窖拉动的空间下依次向下传导，次高端白酒及区域性龙头受益更加明显。啤酒整体迎来行业拐点，消费升级整体提速。未来投资主线主要有：（1）估值较低，业绩相对稳定，同时分红率和股息率高的龙头企业，（2）标的相对稀缺的细分行业龙头，（3）国企改革相关概念。板块方面，调味发酵品、食品综合、乳品等板块景气度较高，高端啤酒进口增长迅猛，消费升级大环境下对高品质国产啤酒的要求上升，给于啤酒行业产品升级的机会，可从中寻找优质标的。我们18  年的投资组合推荐泸州老窖（000568）、安琪酵母（600298）、海天味业（603288）、伊利股份（600887）、涪陵榨菜（002507）、西王食品（000639）、山西汾酒(600809)、重庆啤酒(600132)，建议关注桃李面包的表现。
        风险提示：宏观经济下行，食品安全问题，政策风险