天风证券-稀有金属行业小金属周报：4月新能源汽车产销超预期，锂钴价格有望继续上涨-180513

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        锂：碳酸锂价格有望上涨，根据中汽协和乘联会发布新能源汽车销量数据，4  月新能源汽车销量8.2  万辆，同增138%；1-4  月累计销量22.5  万辆，同增149%；其中，4  月新能源乘用车销量达到7.3  万辆，环增31%，同增150%。同时宇通、金龙相继公告于4  月底收到了国家新能源汽车推广补贴58.6  亿元、18.64  亿元，这部分补贴是公司2016  年所售且跑满3  万公里的客车补贴。随着之前销售的客车陆续跑满3  万公里，补贴会陆续下放，这将有助于明显缓解中游资金紧张状况，随着下半年威马、荣威等品牌的爆款车型上市和销量提升，以及明年大众等外资品牌的爆款车型上市，后续锂价将有望恢复上涨。相关标的：天齐锂业、赣锋锂业、雅化集团。
        钴：KCC  事件仍悬而未决。从中汽协以及乘联会数据来看，4  月份  A0  级和A  级汽车销量占比出现显著增加，说明单车带电量正逐步提升，整车厂商正通过提高能量密度的方式来获得相对更高的补贴。预计下半年将会有更高带电量、更高能量密度车型投入市场，加大对钴的需求。而供给端KCC  事件悬而未决，供给低于预期将成为大概率事件，预计后续钴价将继续上涨。相关标的：盛屯矿业、华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业。
        钼：本周钼系产品价格进入僵持。据百川资讯报道，目前钼精矿高价成交受阻，且因散货量少，低价出货意愿不强，而下游因不明朗的行情而暂缓对原料的采购。钼市博弈局面已经出现，钢招钼铁价格仍未明显改善，自由市场成交量缩，钼铁厂在高成本、低售价的情况下面临成本倒挂。相关标的：金钼股份。
        钨：环保督查持续，钨系价格上涨。继上周钨精矿试探性上涨后，本周钨系价格上涨，但需求仍偏弱，主要是环保督查影响。随着新一轮环保督查开始，钨原料市场供给面信心好转，持货商家报价坚挺，但由于终端需求状况不太理想，下游冶炼工厂对高价接受程度不强，随着大型钨企新一轮钨精矿、APT  长单采购价格平盘而定，市场整体稳价情绪增强。相关标的：厦门钨业、翔鹭钨业、章源钨业、中钨高新。
        锆：锆系产品价格整体坚挺。目前锆英砂价格继续坚挺，且锆英砂库存整体偏紧，报价有所上升。而锆英砂的主要应用下游陶瓷企业开工率并不高，下游企业对价格接受度不高，但在低成本库存消耗殆尽，成本推升下，下游产品价格持续坚挺。。相关标的：盛和资源（全资子公司文盛新材）、东方锆业、三祥新材。
        锰：锰系产品价格继续下跌。受下游需求继续疲软影响，以及到港库存持续攀升，锰矿价格持续下跌。目前下游硅锰、锰铁等产品由于需求偏淡，终端钢厂对价格接受度不高，后续仍存在下跌风险。后续随着价格继续下滑，厂商或将进入停产检修阶段，预计自发降耗减产的厂家可能会有所增加。相关标的：鄂尔多斯。
        稀土：北方稀土报价下滑。5  月10  日北方稀土发布5  月份稀土产品挂牌价，其中镧铈产品价格持平，氧化镨钕下跌3.3  万元至33  万元/吨，氧化钕下跌3.9  万元至32  万元/吨，金属谱钕下跌4.1  万元至42.1  万元/吨，金属钕下跌4.8  万元至40.9  万元/吨。相关标的：盛和资源、北方稀土，关注：五矿稀土、广晟有色。
        风险提示：需求回暖不及预期的风险、上游供给大增的风险。