万联证券-研究所策略周刊第14期：内因乏力，外因逞威-180514

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        主要观点：  
        大环境层面内因缺乏指引，外因充满不确定性，市场重归对确定性的追求是大方向。但与2017年有所区别的是"大""小"股票业绩变动方向发生变化，投资者偏好也有所修复。现阶段确定性的因素包括外资流入、A股即将纳入MSCI、政策对成长的驱动更强、经济处于相对平稳等。外资和A股纳入MSCI会增强消费龙头的确定性；政策对成长的驱动和经济相对平稳会增强成长龙头的确定性。消费龙头+成长龙头的哑铃式配置结构依然具备合理性（《莫为浮云遮望眼》万联证券研究所策略周刊第8期首提），其中消费龙头追求的是相对收益，而成长龙头追求的是超额收益机会。从行业细分角度看，环保、生猪养殖、传媒等行业存在超额收益机会。  
        风险提示：中美贸易战大幅缓和、国内货币政策放松超预期