南华期货-国债期货日报-180514

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        市场判研
        央行MLF完全等量续作并同步投放PSL，国债期货周一延续回调，全数微幅收绿。国债期货主力合约T1806收盘报94.105，较上日结算价跌0.01%，5年期国债期货主力合约TF1806收盘报97.770，较上日结算价跌0.05%。
        资金面方面有所收敛，Shibor利率多数上行，其中隔夜品种涨9.3bp报2.4870%；交易所国债逆回购利率尾盘大幅回落。央行周一不进行逆回购操作，在发放801亿元PSL的基础上，开展MLF操作1560亿元，当日有1560亿MLF到期。一季度货币政策执行报告聚焦于稳定宏观杠杆，与去年报告中去杠杆的表述不同，货币政策、信贷政策、监管政策难以像2017年的大幅收紧，大概率会是一季度偏松的延续，更加强调宏观稳杠杆和结构性去杠杆的结合。
        银行间债市方面，现券收益率有所攀升。10年国债活跃券180004收益率上行约1.0bp，10年国开活跃券170215收益率则上行约3.0bp。一级市场方面，农发行招标发行的2年期固息债，中标收益率为4.0515%，低于中债估值，需求一般。外汇方面，人民币兑美元中间价调升179个基点，报6.3345，创4月26日以来最高，且连续两日大幅调升，但人民币汇率在国内经济基本面和货币政策方面的支撑较稳固。
        操作上，预计国债期货维持震荡走势，建议投资者高抛低吸。
        结论：建议投资者高抛低吸。