东方证券-交通运输行业：南航、东航有望新开北京~欧洲航班，国际航权资源配置与使用管理办法颁布-180514

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        民航局印发《国际航权资源配置与使用管理办法》和《北京“一市两场”国际航权资源配置政策》。对于中国国内航点至美洲、欧洲（不含俄罗斯）、大洋洲、非洲航点的二类远程国际航线，可以新增一家承运人，从而渐进打破“一条远程国际航线一家承运人”的规则。
        核心观点
        国际远程航线承运人可由一家增至两家：《办法》明确，国际航线分为一类国际航线和二类国际航线。一类国际航线是指我国至航权开放国家的航线或航权部分开放国家的协议开放航线。二类国际航线是指一类国际航线以外的航权受限市场的国际航线，分为二类远程国际航线和二类非远程国际航线。中国国内航点至美洲、欧洲（不含俄罗斯）、大洋洲、非洲航点的二类国际航线为二类远程国际航线，其他为二类非远程国际航线。《办法》鼓励空运企业根据航空运输协定及有关协议开辟新的国际航线，不同类别的航线采取分类管理。一类国际航线不限定指定承运人数量、航线表、运营班次及运力安排。二类远程客运国际航线逐步引入竞争。对已有空运企业运营的二类远程客运国际航线，若满足《办法》规定的新增承运人准入标准，可以新增一家承运人，从而渐进打破“一条远程国际航线一家承运人”的规则，鼓励航空公司参与国际竞争。
        南航、东航有望于19  年开通北京新机场飞往欧洲、大洋洲和加拿大的航线：根据《办法》和《政策》，北京新机场投入运营之前，航空公司申请从新机场出发的国际远程航线航权时，对基地公司与中转比重两项指标采取了有利于北京新机场的计算方法。《政策》明确，北京新机场的主基地航空公司为东航集团、南航集团。我们预计，南方航空和东方航空将会抓住这个战略契机，全力申请和布局北京飞往欧洲、大洋洲和北美加拿大的航线。中美航线由于一区航权趋于饱和，短期增加空间较小。
        有助于推动上海机场等枢纽机场的联动发展：构建结构更合理、覆盖更广泛、服务更全面的航线网络，是打造世界级机场群的基础。通过调整国际航权资源配置指标体系，对于枢纽机场发展、航线网络拓展给予政策扶持，必将有力推进航空公司在上海机场、白云机场等枢纽机场谋划市场布局，优化国际航线网络，为实现世界级城市群和机场群联动发展注入新能量。
        投资建议与投资标的
        新颁布的《办法》和《政策》为落实习近平总书记“北京新机场是国家发展一个新的动力源”的重要指示精神，推进北京新机场的大型国际枢纽建设提供了具有针对性的政策保障。我们建议关注将合计占北京新机场业务量80%的南方航空(600029，未评级)、东方航空(600115，未评级)。《办法》有助于进一步增加重点枢纽机场的国际航线数量，我们建议关注国际航线占比高的上海机场(600009，未评级)、白云机场(600004，未评级)。
        风险提示
        新增国际航线批复进度低于预期；国际航线票价大幅下滑；油价大幅上涨；人民币贬值。