国金证券-零售电商行业：利群股份收购乐天在华资产，苏宁易购颁布员工持股计划-180514

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        一周行情回顾  
        本周，商贸零售（中信）上涨1.35%，上证综指上涨2.34%，深证成指上涨2.00%，创业板指上涨1.10%，沪深300指数上涨2.60%。  
        行业内上市公司上周涨幅前五分别是：人人乐（+  9.25%）、家家悦（+  8.96%）、利群股份（+  8.58%）、江苏国泰（+  7.30%）、汇嘉时代（+  7.10%）    
        本周行业观点  
        4月CPI同比续降，环比小幅回落。根据国家统计局，4月份CPI同比增长1.8%，环比下降0.2%。分类别看，食品项同比回落至0.7%，环比下跌1.9%，是CPI的主要拖累。其中猪肉成为最大拖累项，4月猪肉同比下降16.1%，跌幅持续扩大，拖累CPI同比0.42个百分点。其余食品项鸡蛋、鲜菜和鲜果价格分别上涨17.7%、8.2%和4.2%，较上月同比增速均有所收窄，拉动作用减弱。非食品项表现平稳，同比增长2.1%，其中医疗保健类价格上涨5.2%，教育服务类价格上涨2.7%，居住类价格上涨2.2%。  
        利群股份：收购乐天在华资产，版图向华东市场扩张。利群股份5月12日公告拟以16.65亿元收购乐天购物（香港）100%持股的香港法人公司2家、华东地区法人公司10家，以获取这12家公司直接或间接持有的15处房产和华东地区的72家门店等经营性商业资产。其中15处房产土地面积14.9万平米，建筑面积30万平米；72家门店经营面积约119万平米。  
        1）本次交易完成后，公司门店数量将由48家扩展至120家，覆盖山东、江苏、安徽、浙江、上海等区域，经营版图向华东地区扩张。2）公司依托现有供应链体系实现门店快速开业同时，会启动江苏区域的综合物流中心的选址和建设，实现区域集中配送。3）短期来看，多家门店集中开业将对公司利润产生一定影响；而从中长期来看，随着终端市场规模的大幅增加，公司与上游厂家的议价能力也将进一步增强，规模效应将带动公司综合毛利率进一步提升。  
        苏宁易购：员工持股计划出炉，1600名员工分享智慧零售高增长红利。公司颁布第三期员工持股计划草案：资金总额不超过5亿元，参加员工持股计划的员工总人数不超过1600人，受让股票的价格为6.84元/股。员工持股计划的存续期为48个月，锁定期为12个月。本次员工持股计划中层员工及业务骨干将是最大受益人，公司董监高仅占员工持股计划资金总额的12.90%。更多的员工享受公司发展红利，有助于提高员工的凝聚力和积极性，未来苏宁将持续围绕零售、物流、金融三大业务板块进一步巩固核心能力，加速布局智慧零售大开发战略。    
        推荐标的  
        苏宁易购、家家悦、永辉超市、天虹股份、王府井。    
        风险提示  
        居民终端消费需求不达预期风险；国家政策变革风险；新业态发展不及预期风险。