东方证券-环保行业“清废行动2018”点评：严监管下危废需求有望快速释放-180514

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        事件：为坚决遏制固体废物非法转移倾倒案件多发态势，确保长江生态环境安全，生态环境部于5  月9  日启动“打击固体废物环境违法行为专项行动”即“清废行动2018”。
        核心观点
        清废行动有助于危废真实需求释放：为坚决遏制固体废物非法转移倾倒案件多发态势，确保长江生态环境安全，生态环境部于5  月9  日启动“打击固体废物环境违法行为专项行动”即“清废行动2018”。本次专项行动从5  月9日开始至6  月底结束。生态环境部从全国抽调执法骨干力量组成150  个组，对长江经济带固体废物倾倒情况进行全面摸排核实，对发现的问题督促地方政府限期整改，对发现的违法行为依法查处，全面公开问题清单和整改进展情况，直至全部整改完成。我们认为清废行动将有效盘查产废企业情况，加强督查压力，落实问题责任人及贯彻后续整改；有助于危废真实需求的释放。
        “清废行动“有望成为即蓝天保卫战、碧水行动后，第三个抓手：5  月9  日至13  日，“清废行动2018”各督查组继续开展督查工作，共摸排核实2097个固体废物堆存点，发现1011  个堆存点存在问题。5  月10  和12  日，生态环境部分两批对49  个突出问题实施挂牌督办。生态环境部对5  月12  至13日督查中发现的比较突出的32  个问题实施挂牌督办，督促地方限期整改。第三批32  个挂牌督办问题地区包括长江流域的8  个省（直辖市），问题包括建筑垃圾、生活垃圾及工业危废等。督办问题涵盖范围广且描述具体，此次督查的彻底彰显了生态环境部对于固体废物妥善处置的重视和决心。
        危废处置缺口或达2000  吨/年，严监管将使危废市场迅速放量：根据环保部发布的《全国环境统计年报》，我国危险废物生产量稳步提升，由2011  年的3,431  万吨增长至2016  年的5,347  万吨，年复合增长为9.3%。由于《统计年报》采取企业申报的统计口径，因此我们认为该数据远低于实际产生量。常态化的环保督查和更加严峻的监管将促使危废处理需求大幅增长。我们认为大部分危废批准运营处理规模没有得到有效利用。同时大量的危废没有在符合标准的情况下得到处理或者没有进入官方的统计口径。我们判断市场存在着约2000  万吨/年的需求缺口，这部分的缺口将主要通过两种途径得到填补：1.  短期由兼并收购驱动，大型危废企业将能够有效地利用核准产能；2.中远期来看，危废项目批准权的下放将使审批加速、危废处理产能放量。危废处置缺口较大叠加严监管将使危废市场迅速放量。
        投资建议与投资标的
        目前我国危废处置缺口较高，我们认为“清废行动2018”及后续严监管行动将助力危废真实需求释放。短期内受益最多为在长江流域拥有危废产能的公司，中长期内利好全国危废企业。危废处理率有望提高且处理费有涨价空间，带来一定的业绩弹性。建议关注东江环保(002672，未评级)、上海环境(601200，买入)、金圆股份(000546，未评级)、雪浪环境(300385，未评级)
        风险提示
        危废督查不达预期