东方证券-海信电器-600060-世界杯赞助效应显现，海信市占率创新高-180515

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        核心观点
        根据中怡康最新数据，2018  年4  月份海信电视零售额市占率达19.75%，创历史新高。2018  年1-4  月，海信电视零售额市占率为18.65%，稳居行业第一。随着世界杯的到来，作为世界杯官方赞助商海信电视的市占率呈现上升趋势。导致这一结果的原因除了公司借助世界杯赞助产生的品牌效应外，公司适时推出世界杯定制产品U7  系新品也起到了很大作用。我们判断未来几个月在营销和产品双重发力下，海信市场份额有望进一步提升。
        面板价格下行和世界杯双重因素激活黑电行业，出口增长强劲。根据产业在线数据，2018Q1  我国共计销售3051.5  万台液晶电视，同比增长15.83%，其中出口1805.8  万台，同比增速达28.36%。这一数据符合我们对于电视销售情况的判断。造成这种局面的原因有三：1.面板价格不断下行，成本压力不断释放导致电视价格相应走低刺激了终端市场；2.世界杯因素点燃消费者更换需求，这在海外市场更加明显；3.汇率趋于稳定，使得电视出口更加活跃。我们认为2018  年黑电行业将会在竞争格局不断优化的同时取得规模增长。
        财务预测与投资建议
        我们预测公司2018-2020  年每股收益分别为1.02、1.07、1.18  元，根据历史估值，我们给予公司2018  年17  倍PE  估值，对应目标价为17.34  元，维持买入评级。
        风险提示
        国内黑电行业竞争格局恶化；
        电视出口不达预期；
        商誉减值风险；
        TVS  经营未得到明显改善。