方正证券-安图生物-603658-扣非利润72%超高速增长，加码研发打造IVD平台企业-210817

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事件：公司2021年8月17日晚发布2021年中报：2021H1年实现营收16.78亿元（yoy+39.13%），归母净利润4.13亿元(yoy+50.63%)，扣非归母净利润4.03亿元(yoy+71.56%)，经营活动产生现金流净额5.22亿元（yoy+192.60%）；其中Q2实现营收8.61亿（yoy+31.31%）；实现归母净利润2.41亿（yoy+33.4%），扣非后归母净利润2.34亿（yoy+54.42%）。

点评：1、疫情后营收增长39.13%回归常态，装机量提升带动试剂上量，试剂收入营收占比82.1%公司2021H1实现营收16.78亿元（yoy+39.13%）,分季度来看，2021Q1和Q2营收分别为8.17亿元（yoy+48.44%）和8.60亿元（yoy+31.32%）,主要是今年随着各地疫情得到有效防控，逐步复工复产，医院门诊量逐步恢复，公司业务逐步回归常态。

分业务种类来看，2021H1试剂业务实现收入13.77亿元，仪器实现销售收入2.16亿元，主要原因为去年自产仪器销售1169台，仪器装机量提升带动试剂上量，2021H1试剂业务占比82.1%，相较于去年全年79.9%的水平，提升2.2pp。

2、试剂销售占比提升整体毛利率水平，控费能力提升，净利率提升2.11pp至24.97%，经营性现金流净额大幅增长192%随着高毛利率的免疫诊断试剂产品销售占比提升，2021H1销售毛利率59.89%，较去年同期提升1.11pp。

2021H1销售期间费用率为35.25%，较去年同期略有下降，其中销售费用率为17.5%（下降0.14pp），管理费用率为4.01%（下降0.72pp），财务费用率为0.28%(下降0.8pp)，财务费用率下降主要去年同期计提可转债利息所致，公司期间费用率降低，从而带来2021H1净利率提升2.11pp至24.97%。

此外，2021H1经营活动产生现金流净额5.22亿元（yoy+192.60%），主要因为公司回款增加，展现了公司较强的经营性现金流管理能力。

3、搭建“一中心四分支”的研发体系，研发投入再度加码，为公司提供发展引擎公司高度重视研发及创新能力，拥有研发人员1502人，占员工总数的31.90%，2018-2020年研发投入占比分别为11.23%、11.64%和11.63%，2021H1研发投入再度加码达2.26亿元，占营业收入的13.46%，较去年同期提升1.12pp。

上海研发中心正式运营，标志着公司已经搭建了以郑州为中心，上海-北京-苏州-北美等为分支机构的高水平研发体系。