民生证券-汽车行业汽车数据监控系列之2018年4月乘用车：低基数下高增长，终端优惠环比增加-180514

《民生证券-汽车行业汽车数据监控系列之2018年4月乘用车：低基数下高增长，终端优惠环比增加-180514（11页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《民生证券-汽车行业汽车数据监控系列之2018年4月乘用车：低基数下高增长，终端优惠环比增加-180514（11页）.pdf（11页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        报告摘要：
        .  4月低基数下高增长  同比销量增速11.2%
        根据中汽协统计数据：2018年4月乘用车销售191.4万辆，环比下降11.7%，同比增长11.2%。1-4月乘用车累计销售801.1万辆，同比增长4.5%。
        根据乘联会统计数据：2018年4月国内狭义乘用车零售销量181.2万辆，同比增长9.6%；1-4月累计狭义乘用车销量748.39万辆，同比增长5.7%
        .  整体终端优惠继续增加  A0级市场表现最明显
        根据上海安路勤发布的GAIN指数：2018年3月乘用车整体终端优惠指数为-0.48，环比上升1.0%。细分市场中只有A00和B级的加权优惠呈现小幅减少，其他均呈现增加，其中A0级市场优惠增加幅度最大，环比增长26.4%，拉动整体市场优惠的增加。
        .  库存预警指数环比增加
        4月库存预警指数位于警戒线以上，略高于3月，二季度相对淡季，经销商压力回升，批发销量增速快于零售销量增速，终端经销商库存有一定程度增加，但整体处于健康状态。
        .  投资机会分析：精选强势品牌、业绩确定性强的个股
        虽然今年购置税优惠政策完全退出，但年初以来销量依然保持平稳增长，Q1销量同比增长2.6%，4月销量同比增长11.2%，两位数较高增长一定程度上受到同期低基数的影响；长期来看，对比发达国家千人保有量，考虑一二线城市换购需求及四五线及西部地区首购需求，未来十年乘用车仍将保持5%的复合增速。
        行业增速新常态叠加消费升级背景下，优选马太效应中强势车企以及业绩确定性强、估值合理的零部件企业。从结构上看：当前行业增速新常态及消费升级的背景下，车企产品及销量加速分化，马太效应明显，配套强势自主品牌及合资品牌的优质零部件汽车，以及产品符合消费升级、节能减排的零部件企业有望实现业绩快速增长。
        推荐整车蓝筹：上汽集团（合资自主延续新品周期，演绎强者恒强）、宇通客车（短期国内新能源公交市占率提高，中期新能源公路客车渗透率和海外市场拓展，长期技术、成本和品牌等综合能力）；零部件企业关注两条主线：1）客户端：强势自主品牌及产品更迭的合资品牌的配套企业，2）产品端：符合行业节能、智能、电动化发展方向，产品技术逐步升级的企业；推荐：星宇股份、宁波高发、银轮股份。
        .  风险提示
        行业销量低于预期、宏观经济下滑。