华泰期货-能源化工日报：能化品分化明显，甲醇独领风骚-180516

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        PTA：油价高位震荡，PTA偏强运行
        期现货：5.15日PTA  09合约+34至5864，9-1价差至76。现货商谈与09期货在平水附近，仓单平水至升水10，日内现货5828-5850成交。
        成本：亚洲隔夜CFR报1038（+5），现货加工费维持在680附近，6月CFR报1045，7月CFR报1035。5月下旬至6月检修进入集中期，6月PX供应有缺口，加工差压缩概率不大。
        装置：华南一大型PTA工厂已于15日按计划停车检修，预计检修时间在19天左右。逸盛大化PTA装置1线、2线计划5月下旬各检修15天。
        下游：终端继续消化前期囤货，采购不多。江浙涤丝产销产销整体一般，至下午3点半附近平均估算在7成左右；直纺涤短成交刚需为主，产销在3-6成附近。
        观点：周二国际油价高位震荡，PTA期价继续偏强运行，主流供应商适量采购现货，聚酯工厂整体参与力度一般，因终端继续消化前期囤货，采购不多，聚酯产销不佳。基本面方面，5月终端织造旺季收尾，聚酯高开工下扩产动能较足，加之PTA自身大装置检修，5月基本面去库明确。对期货盘面来说，成本重心持续上移、基本面相对良性，09合约或继续偏强运行，关注国际油价上涨的持续性、终端开工变化及聚酯产销情况。
        PE：上行遇阻后，转为区间震荡
        5月15日中油华北出厂9800元/吨；华北低端市场价格9580元/吨（煤化工），较上个交易日持平；5月14日，CFR中国价格为1185美金/吨，折合完税价9503元/吨左右，进口利润77元/吨；相关品价差来看，LL-HD注塑和LD-LLD价差分别为-200和0元/吨。
        供给方面，上周周内新增吉林石化30万吨HDPE装置和27.5万吨LLDPE装置、蒲城清洁能源30万吨全密度装置、中天合创25万吨LDPE装置、茂名石化11万吨高压装置、中原石化12万吨全密度装置和8万吨LLDPE装置以及6万吨MTO全密度装置检修，检修时间10-40天不等；上周上海石化10万吨2PE装置恢复开车。本周燕山石化老高压一线今日检修，预计检修13天左右；本周暂无更多新增检修计划。外盘方面，美国部分新装置推迟，伊数家炼化企业检修，部分低压装置停车至月底甚至五月，故将影响对国内市场低压产品供应，预计在05合约前难以形成有效供给增量，外盘整体压力不大。回料方面，自2017年7月18日中国知会世贸组织2017年底起限制接受废旧塑料和废纸等污可能对环境造成严重污染的洋垃圾之后，2018年中国PE回料进口呈现断崖式下滑。上周公布了2018年第11批批文乙烯回料核定量为0吨，1~11批文总计乙烯回料核定量仅19413吨，不足往年1批批文的核定量，PE回料进口量的不足，将会拉低PE端的总供给。需求端，随着5月中旬的到来，春季地膜所带动的农膜季节性生产旺季结束，农膜开工上周较前一周下降了5%，后期仍有继续下降风险。
        宏观：美国已将决定单方面退出核协议并称将对伊朗实施最高等级的制裁。这将很可能导致伊朗石油出口减少，继而全球市场总供应量将会随之减少1%左右，虽然减少幅度并不是很大，但由于现在原油供应本身就有每天近70万桶的短缺，伊朗出口量的下降，无异于雪上加霜，使得市场看多情绪更为浓重。
        观点：供给端检修仍相对集中，库存小幅去化，产业链目前相对健康，并无较大矛盾。环比来看，检修装置复产和新增基本持平，供给暂且仍将维持低位，交割品产量短期偏低支撑价格，但中期供给存在增加的可能。需求而言，农膜开工继续下行，5月需求相对偏淡。5月中下旬开始，复产的全密度装置生产LL增多，加之当前进口盈利，LL上行开始面临一定的阻力。随着检修装置的逐步复产，LL开始存在一定的回调压力。
        策略：谨慎观望；L-PP价差观望
        风险：原油大幅波动；宏观风险；中美贸易摩擦