中泰证券-市场资金面周观察：北上资金加速流入-180515

《中泰证券-市场资金面周观察：北上资金加速流入-180515（18页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《中泰证券-市场资金面周观察：北上资金加速流入-180515（18页）.pdf（18页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        本周资金面情况跟踪  
        股票市场：资金需求方面，本周批准富士康工业互联网股份有限公司  1家申请。截至  5  月  11  日，5  月份计划上会  3  家，通过率  100%；资金供给方面，截至  5  月  11  日，2018  年北上资金净流入  969  亿元（2017  年全年  1997  亿），本周北上资金净流入  124  亿，南下资金净流入  41.3  亿。本周产业资本增持  22.4  亿，减持  45.4  亿。其中，高管净减持  13.4  亿，个人净减持  3.3  亿，公司净减持  6.2  亿。
        银行间市场：月初资金扰动因素减少，资金面如预期宽松。截至  5  月  11日，银行间质押式回购加权利率  1  天/7  天收于  2.49%/2.80%，较上周下降  10bp/6.5bp，非银方面，资金成本也有所下降，R007  与  DR007  之差较上周回落  5bp。SHIBOR（3  个月）SHIBOR（3  个月）为  4.05%，较上周上行  6bp，本月至今平均  4.01%，4  月平均  4.15%。
        债券市场：  国内方面，短端国债利率小幅回落，长端利率有所回升，期限利差持续走阔。从高频数据来看，4  月经济表现好于预期，市场此前过度悲观的情形开始修正；从周末中美贸易争端的谈判来看，进展可能出现转机，避险情绪有所消退，对长端形成利空。截至  5  月  11  日，1  年期国债到期收益率为  2.93%，10  年期国债到期收益率为  3.69%，短端利率较上周下降  1bp，长端利率较上周增加  5.6p，期限利差扩大  6bp  至  76bp。海外方面，美中即期汇率与短端利差明显背离，截至  5  月  11  日，美元兑人民币中间价为  6.35，本月至今平均  6.37，4  月平均  6.30，一年期中美利差达到  65bp。
        实体流动性：非标融资持续萎缩，企业融资需求并未走弱，M1、M2  增速小幅上升，M2-M1  的剪刀差维持平稳。4  月新增社会融资  1.56  万亿，前值  1.33  万亿，去年同期  1.39  万亿。（1）严监管背景下，非标持续收缩的局面并未改变。4  月信托贷款收缩  94  亿，委托贷款减少  1481  亿。（2）企业融资的需求并未走弱。4  月非金融企业贷款新增  5726  亿，环比上涨73  亿，同比增长  639  亿。此外，4  月新增人民币贷款  1.18  万亿，分别较3  与去年同期增加  600  亿与  800  万亿，同时，债券融资与股票融资、承兑汇票都与上月相比出现明显上升，这也表明非标融资受限后，实体对融资需求逐渐转向标准化的产品。（3）受房地产销售疲弱的影响，居民中长期贷款出现回落，随着未来房贷额度收缩的趋势并未改变，居民中长期贷款的增长可能仍旧比较平缓。4  月  M2  同比增速快速滑落至  8.3%，较上月上升  0.1%；4  月  M1  同比增速回升至  7.2%，较上月上升  0.1%；M2  与  M1  的剪刀差维持  3  月的  1.1%。
        风险提示：经济超预期下行，监管超预期等