华西证券-银行行业周报：国常会加码小微金融支持；理财流动性管理规范落地-211219

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重点聚焦：1）12月15日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，部署进一步采取市场化方式加强对中小微企业的金融支持。

2）12月17日，银保监会发布《理财公司理财产品流动性风险管理办法》并答记者问。

行业和公司动态1）12月16日，银保监会发布《关于进一步促进信用卡业务规范健康发展的通知(征求意见稿)》并答记者问。

2）央行和银保监会党委召开扩大会议，传达学习中央经济工作会议精神，研究部署贯彻落实工作。

3）12月13日，中国银行业协会发布《全国农村中小银行机构行业发展报告2021》。

4）本周民生银行完成发行300亿元3年期固定利率金融债券；北京银行完成发行200亿元无固定期限资本债券；西安银行有关增持主体累计增持公司股票2077.24万股，累计增持金额8996.48万元，稳定股价措施已实施完毕；沪农商行股东浙江沪杭甬累计增持本公司股份96.62万股，累计增持金额约为664.96万元。

数据跟踪本周A股银行指数下降2.26%，跑输沪深300指数0.27个百分点，板块涨跌幅排名23/30，其中郑州银行（+0.88%）、兴业银行（+0.31%）、紫金银行（+0.00%）涨幅居前。

公开市场操作：本周央行公开市场有500亿元逆回购和9500亿元MLF到期，共进行500亿元逆回购和5000亿元MLF操作，因此本周公开市场全口径净回笼4500亿元。

下周将有500亿元逆回购到期。

SHIBOR：上海银行间拆借利率走势分化，隔夜SHIBOR利率上行5.5BP至1.86%，7天SHIBOR利率下行3.3BP至2.15%；本周开展MLF中标利率2.95%，连续21个月保持不变。

投资建议：本周受贸易摩擦及资金面等因素影响，市场表现回落，但全面降准落地叠加MLF缩量续作合计释放7500亿元长期资金，国常会对两项小微支持工具再升级，结构性支持政策也在逐步落地托底经济，市场对于宏观经济的预期整体处于改善通道。

目前银行板块估值对应PB仍处于0.63倍的历史底部区间，业绩具备较强确定性和保增长政策的持续落地情况下，板块估值将继续得到修复。

继续推荐：招商，平安，兴业，宁波，成都，杭州，长沙，常熟银行等。

风险提示：1）经济下行压力持续加大，信用成本显著提升；2）中小银行经营分化，个别银行的重大经营风险等。