民生证券-商贸零售行业周报：4月CPI低于预期，关注优质超市公司-180514

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        报告摘要：
        上周回顾
        上周商贸零售板块上涨1.35%，同期沪深300指数上升2.60%，中小板块指数上涨2.23%，创业板块指数上涨1.10%。跑输沪深300指数1.25%，跑输中小板块指数0.88%，跑赢创业板块指数0.25%。其中超市板块上涨3.12%，百货板块上涨1.06%，零售板块上涨1.42%，连锁板块上涨1.03%。
        上周涨幅居前的有：爱婴室（603214）11.74%、人人乐（002336）9.25%、家家悦（603708）8.96%、利群股份（601366）8.58%、江苏国泰（002091）7.30%。上周跌幅居前的有：莱绅通灵（603900）-5.23%、跨境通(002640)-3.71%、东百集团（600693）-3.32%、津劝业（600821）-3.26%、文峰股份（601010）-2.65%。
        本周观点及投资建议
        事件概述：国家统计局10日发布数据显示，2018年4月份全国居民消费价格（CPI）同比上涨1.8％，环比下降0.2%；1-4月平均，全国居民消费价格总水平比去年同期上涨2.1%。从同比看，CPI涨幅比上月回落0.3个百分点。食品价格上涨0.7%，影响CPI上涨约0.13个百分点。（事件来源：国家统计局）
        民生观点：根据国家统计局数据，2018年4月CPI同比上涨1.8%，较上月收窄0.3个百分点。其中，食品价格同比上涨0.7%，较上月收窄1.4个百分点；非食品价格同比上涨2.1%，较上月保持不变。4月份CPI环比下降0.2%，其中，食品价格环比下降1.9%，非食品价格环比上涨0.2%。以猪肉降价为代表的食品价格下跌是CPI回落主因。CPI增速尽管不及预期，但仍保持了温和通胀的格局。预期5月CPI下行压力减弱，同比增长企稳。对于食品项，猪肉供过于求局面短期难以改善，或仍在地位徘徊，但考虑到去年同期的猪肉价格大幅下跌，同比跌幅有望收窄；对于非食品项，预期将保持稳定增长。长期来看，CPI有望全年温和平稳，基本面和货币层面难以支持高通胀。同时，国际因素冲击，如油价和贸易战方面，均处在可控范围内。短期来看，CPI增速未及预期，可能会短暂影响超市板块营收，但长期温和通胀态势下，我们仍看好超市板块，建议关注优质超市公司。
        推荐标的：永辉超市、家家悦、步步高等。。
        维持行业推荐评级
        我们看好商贸零售的行情，建议中长期持有。1)CPI4月涨幅不及预期，长期仍将温和通胀，优质超市公司存在投资机会，建议关注：永辉超市、家家悦等；2)高端消费持续回暖，消费升级利好百货、饰品与化妆品，建议关注：王府井、天虹股份、莱绅通灵、老凤祥、御家汇、珀莱雅等。3)电商线上线下相融合，跨境电商全面发力，建议关注：苏宁易购、跨境通等。
        行业与公司重点新闻
        过去一周的主要新闻有：(1)  京东便利店推出无人零售机  目前已在全国投入使用(资料来源：联商网)；(2)  天虹与腾讯联合成立“智能零售实验室”，探索零售新技术(资料来源：联商网)；(3)  永辉超级物种杭州第二店进驻中央商城，于5月10日正式开业(资料来源：联商网)；（4）供销大集旗下新零售酷铺完成升级，构建零售新场景。(资料来源：联商网)。
        风险提示
        CPI继续回落影响超市板块营收。