东证期货-PVC调研报告：石灰石，炒作或大于实质-180517

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        ★  内蒙石灰石矿环保整改虽严，但炒作或大于实质
        从4  月底开始内蒙地区石灰石矿陆续开始停产整顿，目前已基本全部停产。市场担忧PVC  企业可能会因为石灰石不足影响电石供应，从而导致开工负荷下降。但我们调研发现由于企业和石灰石矿山库存较为充足，目前并未对企业生产造成影响。此外由于环保要求过于严格，几乎没有矿山可以满足。而全面关停内蒙石灰石矿造成的损伤，地方政府难以承受。因此我们认为后期矿山边整改边开采的概率较大，不大可能长期全面关停。该事件对供给造成的影响或不及预期。
        ★当前西北PVC  生产企业库存低，预售好，挺价意愿强。
        从调研情况来看，我们拜访的5  家PVC  生产企业都表示其库存偏低，预售良好。部分企业还存在欠单的情况。再加上担心石灰石的问题继续发酵，影响企业生产，当前挺价意愿较强。但也有一家企业表示，如果期货价格大幅下跌，企业心态可能会发生转变。
        ★西北小电石厂存关停风险
        本次调研意外得知当前内蒙地区还有部分小型电石厂在无证生产。这意味着在环保风越刮越严的当下，如果这些企业受到整顿，将再也没有复产的可能。考虑到7  月1  日开始，将实施新的电石工业污染物排放标准，届时电石行业或将迎来新一轮的整顿。这恐将成为后期一个重大的利多风险点。建议投资者持续关注。
        ★投资建议
        5  月PVC  供需仍较为健康，库存或将继续下降。但目前来看石灰石炒作大于实质。PVC  缺乏进一步上涨的动力。前期我们设定的7,200  元/吨的目标价恐难以实现。期价或将在6800  元/吨附近高位震荡。
        ★风险提示
        环保问题继续发酵。