东方证券-智能制造行业深度报告：工业互联网引领制造业变革-180517

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        核心观点
        .  政策春风拂面，工业互联网发展步入快车道。工业互联网是制造业数字化、网络化、智能化的重要载体，也是全球新一轮产业竞争的制高点。工业互联网平台可分为边缘层、IaaS  层、工业PaaS  层和工业APP  等4  个部分，支撑制造资源泛在链接、弹性供给和高效配置。对于工业互联网平台来说，数据采集是基础、工业PaaS  是关键、工业APP  是重点。企业借助工业互联网有助于实现智能化转型。2018  年政策支持频出，并成立专项工作组；地方启动“企业上云计划”，给予大力支持和补贴，促进工业互联网发展步入快车道。
        .  平台体系是工业互联网的关键。工业互联网平台按照服务对象及应用领域可以分为三类：资产优化平台、资源配置平台及通用使能平台。其中，资产优化平台是未来制造业主导权竞争的制高点，包括GE  Predix、西门子Mindsphere、三一根云等。资源配置平台是供给侧改革的重要抓手，主要体现在要素资源的组织与调度方面，案例包括航天科工的INDICS  平台、海尔的COSMOPlat  等；通用使能平台是资产优化及资源配置平台的支撑，如微软的Azure、SAP  的HANA、亚马逊的AWS  以及我国的阿里云、腾讯云等。我们认为，未来各类平台分工将更加明确，且未来各类平台间的合作将更加紧密，旨为客户提供完整方案。
        .  工业软件丰富程度决定工业互联网平台的竞争力。工业软件一般按照应用分为研发设计类、生产调度和过程控制类、业务管理类三大领域。其中，生产控制类软件的普及是精细化管理的基础，如MES  软件向上连接管理软件，向下连接车间的重要枢纽，提升工厂自动化与智能化水平，国内MES  软件的复合增速预计在40%左右；研发设计类软件成为产业升级的助力，如PLM软件大幅提升产品管理能力，有利于研发和产品设计。软件企业从SaaS  向PaaS  迈进将有望参与工业互联网平台的竞争，软件企业由于具备客户基础和应用场景，在工业互联网平台当中具备优势。而工业互联网的发展，也将促进软件企业全面获取生产现场数据和远程设备运行数据，并通过这些数据与软件的结合，提供更精的决策支持并不断丰富软件功能。
        投资建议与投资标的
        .  建议关注工业互联网相关标的用友网络(600588，未评级)、汉得信息(300170，买入)、宝信软件(600845，未评级)、东方国信(300166，未评级)
        风险提示
        .  工业互联网政策实施进展不及预期，市场竞争加剧风险