瑞银华宝-中国铝业-2600.HK-首季业绩大致符合预期，给予买入评级-180430

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        瑞银报告称，中铝（02600）首季业绩大致符合预期，估计随着均价提升及成本下降，可推动次季业绩显著好转。
        该行最近将秦皇岛2018及19年煤价预测由550元人民币及520元人民币，调升至630元人民币及580元人民币。根据该行预算，每吨煤价每变动50元人民币，铝冶炼成本需增加300元人民币。因此，该行下调集团2018-20年盈测31％、10％及11％，目标价由6.5元下调至6元，维持“买入”评级。
        该行指，虽然内地铝价受到中国以外市场贸易波动的影响，但对铝价长远正面看法不变，相信2018-19年新供应有限，未足以应付2018-20年的需求增长，导致库存减少。该行又表示，伦敦金属交易所及上海期货交易所的铝价差扩阔也可支持铝材出口，有可能加快去库存速度。