南华期货-国债期货日报-180518

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        市场判研
        国债期货周五早盘震荡，午后表现分化，收盘涨跌不一，十年期债相对强势。国债期货主力合约T1809收盘报94.070，较上日结算价涨0.11%，5年期国债期货主力合约TF1809收盘报97.350，较上日结算价跌0.11%。  
        税期影响渐退，资金面方面有所改善，Shibor短期利率延续下行，其中隔夜品种跌3.4bp报2.563%；银存间质押式回购利率亦多数走低。央行周五不进行逆回购操作，当日亦无逆回购到期，本周累计净投放4100亿元。从近期的公开市场操作来看，央行对资金面相对呵护，在货币政策维持稳健中性的背景下，流动性仍大概率保持平稳运行。美国10年期、30年期国债收益率继续上扬，均刷新阶段新高，叠加内部信用事件不断冲击，债市短期仍处震荡格局。  
        银行间债市方面，现券收益率小幅下行。10年国债活跃券180004收益率下行约0.4bp，10年国开活跃券170215收益率则下行约0.9bp。一级市场方面，财政部招标发行的50年期固息国债和91天期贴现国债，中标收益率分别为4.13%和2.8275%，均低于中债估值，需求尚可。外汇方面，美元指数依然维持强势格局，但随着其上涨态势放缓，人民币汇率止跌回稳迹象明显。  操作上，预计国债期货维持震荡走势，建议投资者高抛低吸。  
        结论：建议投资者高抛低吸。