国元证券-龙软科技-688078-2021年半年度报告点评：经营业绩稳步增长，客户订单持续增高-210817

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事件：公司于2021年8月17日收盘后发布《2021年半年度报告》。

点评：整体经营情况良好，新增合同稳定增长2021年上半年，受益于国家层面对智能矿山建设的推进和对互联网+矿山监管的重视，公司管理团队紧紧围绕董事会确定的年度经营目标，同步提升研发服务能力和市场拓展能力，经营业绩实现稳步增长。

上半年，公司实现营业收入0.98亿元，同比增长18.54%；实现归母净利润0.23亿元，同比增长5.17%；毛利率为55.13%，同比提升6.90个百分点，主要原因是公司进一步加强成本管控，营业成本增幅较小。

公司深耕煤炭行业，以自主研发的底层平台驱动研发创新及产品升级，2021年上半年新增合同1.90亿元，实现稳定增长，客户意向订单持续增高，为未来的发展奠定良好基础。

持续提高创新能力，积极参与行业标准制定公司加大募投等研发项目人力及资源投入，研发投入为0.17亿元，同比增长100.66%，占营业收入的比例为16.97%，同比提升6.95个百分点。

上半年，公司独立取得软件著作权14项，获得发明专利10项，外观设计专利7项。

中国煤炭学会组织的2021年第一批煤炭智能化标准研制项目中，公司牵头制定2项标准，参与制定9项标准。

2021年6月，国家能源局颁布《煤矿智能化建设指南》，对照井工煤矿智能化煤矿12项重点建设内容，公司具备自主技术体系7项，集成技术体系4项；公司“一张图”安全生产智能管控平台入选国家煤矿安监局煤炭安全生产技术设备推广名录。

煤矿智能化建设加速，公司有望充分受益国家高度重视煤矿智能化建设，2021年6月，国家能源局、国家矿山安全监察局印发《煤矿智能化建设指南（2021年版）》；同期，国家发改委、国家能源局、中央网信办、工业和信息化部印发《能源领域5G应用实施方案》，进一步指导科学规范有序开展煤矿智能化建设，促进煤炭行业高质量发展。

公司成立之初即坚持自底层进行开发，打造了具有自主知识产权的LongRuanGIS、LongRuanTGIS、LongRuan移动GIS、LongRuan云服务等基础技术平台，软件开发及服务模式逐步向各应用领域拓展，建立了具备较强市场竞争力的行业地位，有望充分受益于煤矿智能化建设的发展。

投资建议与盈利预测公司拥有自主研发的LongRuanGIS平台，在煤矿智能化建设中有望充分受益。

预测公司2021-2023年营业收入为2.80、3.90、5.26亿元，归母净利润为0.73、1.03、1.42亿元，EPS为1.03、1.46、2.01元/股，对应PE为55.35、38.92、28.34倍。

目前，计算机（申万）指数PETTM为53.7倍，上市以来公司PE主要运行在30-90倍之间，预期未来三年归母净利润的CAGR为40.89%，考虑到政策对工业软件行业的支持，小幅上调公司2021年的目标PE至60倍，对应目标价为61.80元。

维持“买入”评级。

风险提示新冠肺炎疫情反复；公司业务规模较小议价能力较弱；煤矿智能化建设推进不及预期；煤炭行业景气度下行。