光大证券-量化择时及行业配置周报：大盘风格还将延续，衍生品情绪现分歧-180520

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        本周择时观点：看多上证50、沪深300，而对上证综指、创业板指和中证500皆持谨慎观点。
        本周行业配置：RSRS行业轮动模型5月建议配置行业为：计算机，国防军工，石油石化。
        市场综合情绪指数：综合情绪指数持续上升，市场情绪较为中性。本周市场情绪综合指数当前值为35，较上周情绪值34小幅上升，呈现较为中性的情绪。本周HS300指数收于3903.06，上涨0.78%。我们预计HS300后市还有上涨空间，但震荡调整的概率依然不小。
        细分情绪变量：细分指标有所分化，大部分细分指标逐步脱离谨慎情绪区域，值得投资者关注。其中市场运行类指标全面爆发，强势股占比、上涨家数占比与相对强弱指标全部大幅上升。投资者增速开始回升，  但A股换手率有所下滑，ETF赎回力度也明显上升，市场交易热情稍有冷却。杠杆交易者情绪出现明显分化，融资增速与期指溢价率都开始下降，尤其是期指溢价率直接降至谨慎区域，期货市场对后市观点显得极为谨慎，但期权PCR指标也巨幅回落，表明期权交易者对后市走势极为看好。总体而言，市场整体情绪在上周继续处于稳步改善的状态。
        期权期货共振择时：上证50维持看多信号，期权指标持续回暖。上周期权期货择时体系维持前序信号，看多上证50指数。单指标上，目前期权择时体系保持看多信号，指标持续转暖；股指期货择时体系保持看多信号，单指标变化存在分歧。
        RSRS择时：看空沪深300、中证500、创业板指、上证综指。上周各宽基指数RSRS择时策略均未发出交易信号，择时观点维持不变。上周大小盘风格有所延续，大盘股指较为稳健，而中小盘指略逊一筹，从RSRS的指标来看，我们预计大盘风格大概率仍将继续延续。相比上一周，除了中证500指标值进一步下探以外，大部分宽基指数的RSRS指标值至周五都有明显回升，但全部尚未脱离负值区域。然而最近高频信号中各宽基指数指标值大部分指标值都有明显起色，大盘高频信号全面看多，中小盘高频信号也紧随其后，持仓比例进一步上升。基于当前信号持仓状态我们短期观点较乐观，值得关注。综上，我们目前对沪深300、中证500、上证综指与创业板指全部抱谨慎态度。
        RSRS行业轮动模型：本周收益率为1.24%，全行业等权基准收益率为0.59%，跑赢基准0.65个百分点。该模型自6月1日起至今，样本外收益为-5.53%，同期全行业等权基准收益2.53%，超额收益-8.06%。
        风险提示：测试结果均基于模型和历史数据，模型存在失效的风险。