民生证券-有色金属行业周报：镍价创阶段新高，高镍化电池需求空间广阔-180521

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        报告摘要：
        本周行情回顾
        本周上证综指收于3193.3  点，周涨（跌）幅为0.95%；中信有色金属指数收于4938.1点，周涨（跌）幅为-0.75%，跑输大盘1.7  个百分点，在29  个中信一级行业中排名第25。中信有色金属二级板块中工业金属、贵金属、稀有金属板块（涨）跌幅分别为-0.31%、-3.97%、-0.16%。
        本周国内外基本金属市场中镍录得最大涨幅——SHFE  镍、LME  镍分别涨6.08%、4.31%，其中SHFE  镍价格突破了11  万元/吨，创2015  年以来新高。此外，SHFE铅、SHFE  铝涨幅分别达2.64、1.16%，LME  铜、LME  锡跌幅分别达1.41%、1.43%。本周除LME  铜、锡、铅库存有所增加（幅度分别为7.26%、2.10%、1.29%）以外，其余基本金属库存均减少——SHFE  铅库存大减四分之一，SHFE  锌、镍、铜库存也有较为明显的减少（分别达7.51%、7.36%、3.94%）。
        本周美元指数一路走高，向上突破93  整数关口，收于93.64，周涨幅1.14%，国内外贵金属价格承压、全线收跌。COMEX  黄金、白银分别下跌2.15%、1.53%，SHFE  黄金、白银分别下跌1.78%、1.40%，伦敦现货黄金、白银、铂、钯价格跌幅分别达2.72%、2.21%、3.89%、1.29%。
        本周国内小金属市场总体平稳，铬、镁、钨、碲等部分品种价格上涨，MB  钴报价、钴盐、铟、硒、铋等品种价格有所调整；稀土磁材市场价格总体平稳，金属钕价格有所上涨。
        行业观点
        镍：伦镍、沪镍本周价格双双收涨（涨幅分别为4.31%和6.08%），其中沪镍突破11  万元/吨，创2015  年以来新高；沪镍、伦镍本周库存均有所减少（减少幅度分别为1.88%和7.36%）。受价格低迷导致的镍供应端增长迟缓等因素的影响，国内精炼镍去库存过程得以延续（截至目前，沪镍月库存减少幅度达23.08%，年库存减少幅度达60.93%），对镍价上行构成支撑。需求端方面，目前占比约85%的不锈钢领域今年预计保持  5%左右的增长，目前占比约5%左右的新能源汽车电池领域随着高镍化的不断推进及行业容量的快速扩张有望在2020  年将镍需求占比提升至10%左右（镍资源可分为红土镍矿和硫化镍矿，高镍电池需要的硫酸镍主要来自硫化矿，而硫化矿资源稀缺，且硫酸镍生产工艺门槛高，目前硫酸镍产能不足，供需矛盾凸显），长期看好镍价。
        建议关注
        恒顺众昇、新疆新鑫矿业（3833.HK）。
        风险提示
        金属价格下行风险。