方正中期期货-生猪期货日报-210817

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摘要：【行情复盘】8月17日，今日生猪09合约再创上市新低，LH2109收于16075元/吨，较前一交易日下跌0.53%；LH2201收于18030元/吨，跌幅0.55%，LH2205收于17565元/吨，跌幅0.03%。

申万农林牧渔指数下跌2.98%。

当日成交量12037手（-2615），持仓量18250手（-2370）。

【重要资讯】8月17日，全国外三元生猪出栏均价14.89元/公斤，较昨日下跌0.13%，较前一周下跌2.62%；15公斤外三元仔猪价格29.32元/公斤，较前一日下跌1.68%，较前一周下跌4.34%。

【交易策略】受新冠疫情影响，各地仍限制群体性消费，对餐饮业有一定影响，也对猪肉消费形成明显的抑制。

现阶段屠企开工率整体处于低位水平，屠企低价收猪意愿仍存。

市场供需博弈明显，预计短期内猪价或窄幅调整为主。

9月以后随着大中院校陆续开学，气温逐渐降低，猪肉消费将逐渐恢复，预计将对猪价有一定支撑。

8月2号开始生猪开始注册仓单，到今日累计320手，大约对应4.26万头左右的活猪。

我们上周已经提示过限仓影响过后的交割利空影响，高升水+信用仓单对卖方交割有利，但对买方来说，由于存在运输途中的损耗、疫病风险、运输成本等等，除非期货价格大跌，否则交割意愿不会很强。

注册仓单的增加一方面体现出生猪现货市场供给充裕的情况，另一方面也体现出高升水对卖方的吸引力，因此我们认为交割月最终生猪盘面将平水甚至贴水现货，在这种基差回归的逻辑下期货价格将维持跌势。