中泰证券-房地产行业周报：成交环比下降，库存基本持平-180520

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        投资要点
        行业跟踪：
        一手房：成交环比增长-11.56%，同比增长-7.34%（按面积）
        本周中泰跟踪的40  个大中城市一手房合计成交面积400.10  万方，环比增长-11.56%，同比增长-7.34%。其中，一线、二线、三线城市一手房成交面积环比增速分别为5.87%，-11.71%，-15.31%；同比增速分别为-6.06%，-16.98%，3.68%。
        二手房：成交环比增长0.65%，同比增长-16.55%（按面积）
        本周中泰跟踪的14  个大中城市二手房合计成交面积149.51  万方，环比增长0.65%，同比增长-16.55%。其中，一线、二线、三线城市二手房成交面积环比增速分别为-1.72%，10.05%，-19.62%；同比增速分别为28.00%，-28.44%，-23.52%。
        库存：可售面积环比增长0.76%
        本周中泰跟踪的15  个大中城市住宅可售面积合计4719.27  万方，环比增长0.76%，去化周期34.32  周。其中，一线、二线、三线住宅可售面积环比增速为1.37%，0.98%，-1.66%。一线、二线、三线去化周期分别为40.51  周，28.54  周，37.52  周。
        投资建议：本周申万房地产指数下跌-0.59%，个股方面，南都物业、世荣兆业涨幅居前。自上而下来看，四五线销售韧性足、二三线反弹或可期，行业基本面整体平稳；流动性上，利率上行空间或已有限；自下而上来看，资源仍逐步向龙头企业集中，龙头具备可持续稳定增长的能力和条件，且当前估值具备一定优势，我们仍看多地产龙头，推荐：1、价值龙头：保利地产、万科等；2、成长标兵：建发股份；3、REITs  标的：光大嘉宝。
        风险提示：三四线成交下滑及一二线反弹不及预期；流动性大幅收紧等。