财通证券-汽车行业2018“深圳蓝”可持续行动计划点评：新能源商用车下一个增长点，电动物流车-180518

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        事件：
        4月21日，深圳市人民政府印发2018年"深圳蓝"可持续行动计划，涉及汽车行业的主要内容为：2018年5月1日起，新增营运类轻型货车全部为纯电动车；2018年12月31日前，淘汰2万辆营运类轻型柴油车。2018年12月31日前，推动1万辆非营运类轻型柴油货车置换为纯电动货车。
        物流车新能源化有望成为新能源商用车的下一个增长点
        2017年全国新能源物流车销量为9.0万辆，同比增长132.2%。本次"深圳蓝"行动有望带来2018年3万的新能源物流车增量。在补贴退坡的情况下，环保趋严导致的城市内新能源轻型物流车的增量有望成为新能源物流车的下一个增长点。目前新能源轻型物流车的渗透率较低，约为3.0%。未来物流车新能源化的空间十分广阔，是一片蓝海市场。
        补贴退坡下，"新能源开放路权+传统车限行"成为新的催化剂
        2018年补贴新政对于商用车，尤其是物流车的补贴有所削减。从2017年的单车最高15万缩减到2018年正式期的单车最高10万，且系统能量密度的要求也从90Wh/kg  提升到了115Wh/kg。补贴降低+要求提高对于厂家的造车刺激有所减弱。新能源汽车的推广模式逐渐从原有的"补贴"转向"开放新能源物流车路权+传统物流车限行"。对于新能源物流车，在市区内的行驶范围不做限制，而对燃油物流车则设定诸多限行的区域，通过提升新能源物流车的使用便利性来促进新能源物流车的发展。以深圳为例，在市区内共设置了十片绿色物流区，全天禁止燃油物流车行驶，而新能源物流车畅行无阻。以此来推广新能源物流车发展。
        环保政策趋严下深圳模式有望在国内推广，利好新能源物流车市场
        在环保政策趋严的背景下，"深圳蓝"模式有望在全国污染严重城市中推广。按传统轻型物流车的更新周期在7年计算，目前全国的轻型物流车保有量在1200万台左右。建议关注新能源物流车电机优秀供应商越博动力，新能源物流车龙头东风汽车、比亚迪。
        风险提示：新能源物流车补贴大幅下降，环保政策带动的新能源物流车市场发展不及预期。