国盛证券-建筑材料行业周报：环保大会强化供给侧逻辑，贸易摩擦缓和提升风险偏好-180520

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        本周建材行业表现一般，大盘风格偏向消费和后周期的化工。
        本周全国水泥市场价格为416元/吨，环比上涨0.1%，长江流域湖北、江西、江苏局部上涨；全国库存略升，主要是南方雨季来临。全国白玻均价1586元/吨，环比下跌0.4%，需求一般库存继续上升。从高频数据来看，5月的水泥发货仍较高，库存低位波动，价格进入震荡横盘通道，不排除需求超预期推动价格的情况。玻璃价格企稳需看到库位下降到合理水平。
        4月份宏观数据显示，投资增速继续回落，但水泥、装修建材数据回暖，除了过年晚、两会和错峰生产等季节性影响之外，经济韧性强也是比较重要的一个因素:  4月水泥产量同比增长3.2%,1-4月水泥累计产量同比下滑1.9%。4月玻璃产量同比增长1.4%，1-4月累计产量同比下滑1.5%。4月建筑装潢零售额同比增长11.4%，1-4月累计销售额同比增长8.9%。1-4月固定资产投资同比增长7%，增速比1-3月份回落0.5个百分点；房地产投资同比增长10.3%，增速比1-3月份回落0.1个百分点；基建投资同比增长12.4%，增速比1-3月份回落0.6个百分点。
        虽然雨季来临，但我们认为5月份的建材板块整体反弹有望持续。贸易摩擦缓和提升短期风险偏好。环保大会召开，后续供给侧政策仍然严格。宏观政策货币环境基调更加友好，需求面长期更稳定。优质公司估值此前被压缩过低，反弹空间较大，龙头公司有望新高。推荐海螺水泥、中国巨石、兔宝宝、帝王洁具、北新建材、东方雨虹、伟星新材、三棵树等龙头公司，关注凯伦股份、科顺股份、龙泉股份等。
        中期的需求将呈现L型缓慢寻底。长期来看，建材各细分行业龙头的业绩和增长的匹配度仍是很好的。
        风险提示：贸易摩擦的重燃导致风险偏好下降;美国通胀2季度或超预期上行，导致紧缩超预期;国内加强金融去杠杆和限制政府举债，或导致阶段性失速。