国金证券-家用电器行业周报：海信推出平价激光电视，行业革命即将到来？-180521

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        本周行情回顾
        本周沪深300  指数上涨0.78%至3903.06，SW  家电指数上涨0.43%，跑输沪深300  指数0.35pct。家电行业本周在申万所有板块涨跌幅中排名14。个股中涨跌幅前三名：中新科技（+9.89%）、中科新材（+8.63%）、荣泰健康（+7.33%），后两名为：同洲电子（-7.28%）、开能环保（-6.65%）。
        行业数据点评
        白电板块——空调一季度产销略超预期，热夏有望驱动行业持续增长。产业在线  3  月空调产销数据：当月产量  1616.50  万台，增长  12.66%，实现总销量  1722.83  万台，增长  15.40%  。从一季度空调产销情况来看，在经销商积极备货的背景下，行业景气度略超市场预期。进入二季度，虽然补库存因素将持续减弱，但在今年全国各地较早进入夏天的情况下，空调行业仍然有望保障较高的终端需求。
        厨电板块——线上市场竞争日趋激烈，集成灶和壁挂炉成为行业新亮点。1）行业龙头老板电器Q1  营收增速16.9%，增速较去年同期有所下降。一二线城市房地产增速下行对厨电一线品牌业绩存在较大影响。2）线上市场竞争日趋激烈。随着云米、苏泊尔等品牌的进入，厨电线上市场的竞争日趋激烈，导致龙头品牌无法延续前几年的提价战略。3）集成灶龙头浙江美大18Q1  业绩表现良好。集成灶主要在三四线城市销售，从去年下半年起呈现爆发态势。4）受益于煤改气政策，万和电气提前布局壁挂炉迎来收获期，2017  年自有品牌壁挂炉实现6.8  亿收入，同比增长165.5%，今年一季度仍有超过100%增长。
        黑电板块——世界杯临近，行业需求有望持续复苏。6、7  月是电视行业传统的销售淡季，但今年是世界杯年，从上届世界杯（2014  年）数据来看，当月电视出货量均有超过30%的增长，世界杯对行业短期需求有着明显的拉动作用。
        小家电板块——品类扩张驱动业绩增长。品类扩张成为行业业绩增长的核心因素。以龙头苏泊尔为例，今年推出多款新品（包括保温杯、吸油烟机等），在线上渠道销售良好，驱动其Q1  收入同比增长23.8%。
        行业观察
        海信宣布推出首款80  吋，分辨率达到4K  标准的激光电视L5，上市价格19999  元。大尺寸电视占比提升是黑电行业发展的趋势。激光电视带来黑电行业产品技术革新。海信激光电视向大尺寸电视市场发起全面突击，高性价比将对原有的市场格局带来冲击。建议关注激光电视龙头海信电器。同时临近世界杯，今年彩电需求可能走出前几年的低谷，作为世界杯官方赞助商，海信电器值得重点关注。
        推荐标的
        美的集团、万和电气、老板电器
        风险提示
        终端需求疲软，行业竞争加剧，渠道库存过多