光大证券-石油化工行业大炼化聚酯产业链周报第十七期：涤纶长丝如火如荼，PTA景气伊始-180521

《光大证券-石油化工行业大炼化聚酯产业链周报第十七期：涤纶长丝如火如荼，PTA景气伊始-180521（12页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《光大证券-石油化工行业大炼化聚酯产业链周报第十七期：涤纶长丝如火如荼，PTA景气伊始-180521（12页）.pdf（12页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        ◆大炼化项目盈利跟踪：炼油毛利下降，化工品毛利下降
        本周炼油毛利下降：光大出口炼油盈利指数为17.05  美元/桶，环比下跌0.67  美元/桶，国内炼油盈利指数16.55  美元/桶，环比下跌1.77  美元/桶；化工品毛利下降：光大芳烃产业链盈利指数5133.12  元/吨，环比下跌144.98  元/吨，乙烯产业链指数369.10  美元/吨，环比下跌17.55  美元/吨。山东地炼开工率下降1.05  个百分点。
        ◆对二甲苯（PX）：盈利能力小幅回落
        由于辽阳石化25  万吨装置、四川石化等装置检修完毕，PX  开工率有小幅上升，PX  价格有小幅下滑；且受上游石脑油涨价影响，PX  盈利能力小幅降低。本周PX  价格1002.67  美元/吨，环比下跌11.33  美元/吨，价差311.92  美元/吨，环比减少26  美元/吨。
        ◆精对苯二甲酸（PTA）：集中检修和下游需求旺盛带来PTA  景气
        受下游涤纶行业景气度提升影响，且国内PTA  装置处于集中检修期，PTA  开工率持续下滑，库存也持续降低，行业景气伊始：本周PTA  价格5825  元/吨，环比上涨65  元/吨，价差784.61  元/吨，环比增加87  元/吨。
        ◆涤纶长丝：盈利维持高位，市场景气回归
        受上游PTA  集中检修推动，加之下游坯布需求稳定，本周涤纶长丝继续维持盈利高位，价差分别为1612、1954、2915  元/吨，较今年年初上涨了约600  元/吨。
        ◆坯布和聚酯瓶片：坯布库存仍处低位，聚酯瓶片维持高盈利
        下游坯布市场依然需求旺盛，库存虽开始逐渐上升，较往年依然处于低位，开工率小幅跌落至80%，市场持续景气。聚酯瓶片价格近期大幅度上升，至10400  元/吨的高位，主要还是由于上游原油上涨拉动聚酯产品价格提升，加上出口量增加，供应偏紧导致。
        ◆投资建议：
        建议重点关注“中国化工崛起组合”——双恒（恒力股份、恒逸石化）、荣盛石化、桐昆股份和卫星石化。同时建议关注中国石化、中国石油、中海油等纯上游企业来防范原油市场的黑天鹅。
        ◆风险分析：
        1）原油价格下跌和维持高位的风险；2）下游需求不及预期的风险。