国金证券-环保行业供给侧改革专题报告：从开天辟地，到重整河山-180520

《国金证券-环保行业供给侧改革专题报告：从开天辟地，到重整河山-180520（36页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国金证券-环保行业供给侧改革专题报告：从开天辟地，到重整河山-180520（36页）.pdf（36页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        主要结论：  
        十九大将污染防治作为中央三大攻坚战之一，高规格的全国生态环境保护大会召开，生态环境成为不可碰触的高压线。强调以空气质量明显改善为刚性要求，深入实施水污染防治，全面落实土壤污染防治行动计划。未来10年污染防治措施将对钢铁、化工、轻工、建材等高污染高排放行业的供需持续产生影响，供给端产能的出清将为行业带来投资机遇，同时环保装备公司将逐步崛起。  
        行业观点：  
        环保各项政策陆续出台实施，环境装备公司迎来新生。十九大以来《中华人民共和国环境保护税法》、《排污许可管理办法(试行)》、PPP项目清库政策逐步落实。生态环境大会表明环保成为国家核心任务。钢铁超低排放标准实施、固废清废行动2018、黑臭水专项治理活动正式启动。钢铁超低排放新政、清废行动2018和PPP项目清库政策分别对大气治理、固废危废、污水处理板块影响较大。大气治理板块建议关注龙净环保；固废危废首推东江环保、上海环境；污水处理板块推荐碧水源、国祯环保。  
        化工是污染防治的重点行业，化工龙头享受环保红利。化工行业三废排放高占比决定了供给侧改革的必要性，我们认为化工体系的产能出清更大程度来自于环保管控。小产能陆续关停将在短期给行业带来供需缺口，导致价格将持续上行，行业龙头由于早期环保设施建设完善开工率不受影响，完整享受环保红利。影响较大的子行业包括粘胶、农药、氯碱、氨纶等，建议关注三友化工、兴发集团、新疆天业、山东海化和华峰氨纶等。  
        环保政策多管齐下，轻工龙头公司优势强化。环保巡视成果斐然。造纸作为高污染行业，历来都是环保督察组的重点巡视行业。第四次巡视对造纸落后产能整改的力度与弹性，远超前三次，涉及省份的纸品产量达到3,540万吨。以排污许可证为门槛，将可能淘汰大量造纸产能，倒逼企业环保升级，但升级所支出的费用将是中小纸企难以承受之重，进一步促进轻工业供给侧改革。建议关注山鹰纸业和太阳纸业。    
        风险提示：  
        环保政策导致民生等问题致使治理延后；排污许可证、环保税等政策实施效果不达预期；严厉环保措施对经济增长带来负面影响。