广州期货-商品期权一周集萃-180520

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        本周是5月第三个交易周，四月m1809合约还纠结于中美贸易战是否会真正对美豆开刀，以横盘震荡收尾；而上周豆粕期货却经历了"迷之下跌"，本周的走势可谓是"再跌再厉"。仅从K线图均线系统上观察啊，空头趋势尚未停止，但目前的盘面压榨利润(豆粕期价*0.78+豆油期价*0.18-港口美豆提货价格)已经下穿了0线，而且据中国粮油信息网等报导，现已统计到油厂开始胀库、停机。这一轮持续两周的下跌确实是有基本面支撑的，最重要原因估计为国内豆粕总库存急速升高，逼近过去3年最高峰。考虑到5至7月是南美大豆大量出售的时期，国内豆粕库存继续升高也是完全有可能的事情。
        对于豆粕M1809合约，未来一个月价格主要由几方面决定：1.国内豆粕库存何时出现向下拐点、5月到港大豆量是否相比往年下降2.本周放出中国不对美高粱征税的消息，预料5月22日至6月3日期间会给市场一个明确信号，即中国同样不会实施25%的美豆关税（这里仅为笔者猜测，同时也是目前市场主流预测）3.国际局势影响下的美元、人民币、南美货币等汇率因素。过去一个月阿根廷、巴西货币贬值显著，但估计不是未来两周的最大看点。
        从上周开始，市场主要关注点已经转向国内豆粕库存上升、到港大豆量也季节性上升的情况，价格上出现了现货>近月合约>远月合约的情况；本周这个情况完全延续着，库存暂时不见下跌。巴西大豆大量出口，未来一个月大豆供给充足几乎是确定的。但是，今年南美总产量并不比往年高，可能国内豆粕胀库只是阶段性事件；另一方面中美贸易战同样值得关注。当下建议看多，强烈不建议看空，m1809价格已经具备一定安全边际。