宝城期货-贵金属日评：美元持续偏强，金银比价走低-180522

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        行情回顾
        近期美元持续维持强势，中美达成协议不打贸易战，经常帐赤字减少也利好美元。黄金受到强势美元的打压，持续弱势运行，白银表现强于黄金，金银比价下行。
        基本面消息  
        1．  
        后市展望  
        近期美元持续维持强势，中美达成协议不打贸易战，经常帐赤字减少也利好美元。黄金受到强势美元的打压，持续弱势运行，白银表现强于黄金，金银比价下行。  
        周末，中美贸易谈判发布联合声明，同意不打贸易战并鼓励双向投资，将实质性减少美对华货物贸易逆差，中方将大量增加自美购买商品和服务。由于无论中美贸易谈判减少逆差的规模如何，由于减少经常帐逆差促使美元本币升值，总体对贵金属也是偏空的驱动。  
        美联储方面，美联储官员对货币政策的分歧加大。即将出任纽约联储主席的威廉姆斯称对美国和海外的经济前景"非常乐观"，表示今年将加息三到四次。威廉姆斯表示，现在可以开始逐渐摒弃前瞻指引，不再单纯承诺保持利率低位。费城联储主席Harker也支持美联储2018年再加息3次。  
        圣路易斯联储主席Bullard认为，今年没必要再进一步加息，主要由于美国通胀仍然偏低。如果今年继续加息，可能会造成当前已经处于趋平状态的美债收益率曲线出现倒挂。  
        但无论如何，市场预计美联储6月加息板上钉钉，对贵金属形成压力。目前，美联储今年加息三到四次的预期变化也不大。  
        实际利率方面，美债在财政赤字影响下需求疲软，使得美债收益率走高。也促使实际利率攀升，成为贵金属主要利空驱动因素。  
        从黄金主要驱动指标来看，上周CFTC黄金基金净多减少14997手，处于合理水平，驱动中性。美国10年期TIPS升至0.95%，利空明显。上周黄金ETF持仓减少2.36吨，本周再度减少3.24吨，偏空。
        综上，美联储6月加息渐行渐近，中美不打贸易战利好美元。由于实际几率走高的利空效应影响，黄金弱于白银。整体美元和实际利率对贵金属形成双杀。预计金银属整体仍将继续承压。