财通证券-欧普康视-300595-拟增资眼镜厂形成产品协同效应-180521

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        公司与与美光眼镜厂签订了《战略合作意向书》，公司拟以增资扩股的方式对美光进行投资
        美光眼镜厂注册于香港，主要从事设计、生产各类眼镜架及对外出口贸易。美光眼镜厂控股东莞美光眼镜制品有限公司，主要生产各类高档眼镜架和太阳架.拥有啤架、金架、胶架3大眼镜架的研发、设计和制造系统。东莞美光眼镜制品有限公司占地面积5万平方米，现有员工1000多人，美光的产品主要出口，远销欧美等世界发达国家和地区。
        拟投资3000万获15%股权
        欧普康视以美光眼镜厂2017年净利润为基础，以投资前PE倍率6.5倍计算估值，拟投资金额不超过人民币3000万元，对美光眼镜厂以现金的方式进行增资，增资完成后，欧普康视将持有美光眼镜厂15%的股权。投资额达到公司17年净利润的20%，是一笔战略性投资。美光眼镜厂净利润3000万左右，在镜架制造领域规模较大。
        公司销售渠道推广镜架形成协同效应
        17年销售终端公司大幅扩充，以安徽江苏为中心，覆盖安徽江苏多个地级市，如安徽的马鞍山、安庆、芜湖、淮南；如江苏的镇江、无锡等，初步覆盖周边省会如武汉、福州、西安、南昌等，初步形成了子公司网络，同时公司经销网络已经基本完成全国布局。
        欧普康视许多子公司和经销商有经营框架镜业务，在现有的渠道上加成类似相关的产品，边际成本很低，可以发挥协同效应，美光将成为公司这一部分的稳定合作伙伴。
        盈利预测与投资建议
        预计公司2018～2020年EPS分别为1.65元、2.23元、2.96元，对应PE分别为42.9倍、31.7倍、23.9倍。维持公司"买入"评级。给予18年50倍PE，目标价82.5元。
        风险提示:产品使用安全性，行业竞争加剧