信达期货-甲醇早报-180524

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        1.供应端：国内：西北地区部分煤制烯烃甲醇装置及部分甲醇装置恢复运行，导致西北地区开工率上涨，另外山东、河南地区部分装置恢复运行，国内开工率上涨。后期甲醇装置依然有开工计划，负荷有提升空间。进口：国外除了伊朗一套装置以外，其他的装置均已经恢复开工受检修影响，整体上五月底六月初的进口量应该有限。六月中旬以后的进口供应开始增多。目前各供应的利润情况尚可，为后期负荷提升提供支撑。
        2.需求端：传统下游：传统下游开工平稳，二甲醚、甲醛稳中上升。后期受到青岛会议和南方雨季的到来，传统下游将需求减少。新兴下游：烯烃烯烃装置开工率上涨，蒲城恢复，联泓因下游装置故障，负荷下滑，但整体开工率增加。目前整体上烯烃装置负荷开始缓慢恢复，但基本是一体化装置，后期仍有外采装置检修，甲醇需求依然处于减少阶段，但6中旬前后都将得到明显恢复。
        3.库存：江苏、浙江继续小幅下降，华南方面已经开始轻微累库，整体上去库约1.4万吨。
        研判：供应端预计国内后期将有增量，进口增量在6月中旬开始体现。需求端烯烃装置也将陆续恢复，近期恢复较慢。当下供需格局基本相当，没有明显需求支撑，并且部分地区下游已经出现抵触情绪，做多驱动力不足；库存处于低位，现货贴水期货严重，做空的安全边际也不高，建议暂时观望。
        操作策略：观望。