中航证券-非银金融行业周报：公司债承销拟发布新规，上市险企保费收入改善-180520

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        市场表现
        本周（2018.05.13-2018.05.18）各基准指数涨跌情况：沪深300(+0.78%)、上证综指（+0.95%）、深证成指（+0.36%）。非银金融板块本周下跌0.38%，跑输大盘1.16  百分点，涨跌幅在28  个申万一级行业中排第22。子板块方面，其中券商跌0.58%，保险跌0.17%，多元金融跌0.43%。
        行业动态
        证券业  证监会：首发审核政策始终没有变化；券商透露监管新动向：公司债承销将引入分类评价管理；三部委规范国有股权转让：国有股东一年净转让超5%须报批。
        保险业  陈文辉：银保监会已推出一系列对外开放举措；银保监会发布税延养老保险管理办法和示范条款；财险市场现马太效应，人保财险等三巨头收入约64.85%。
        核心观点
        证券业  本周券商中国报道了券商公司债承销业务拟引入分类评价管理办法，从公司基本面、过往承销债券的量和质三方面与公司债的承销资质挂钩，这一监管新政是今年以来证券业监管改革思路的延续，即监管层希望加快证券业提高发展质量、集中资源促进证券公司做强做优。预计随着外资控股投行的陆续进入，以及CDR  等新业务的加快推进，监管改革将继续推进，专业能力优秀、风险管控过硬的证券公司将有望受益，建议关注行业龙头股中信证券、华泰证券。
        保险业  周中新华、平安、国寿、太保四家上市险企相继公布了前四月保费收入，合计7678  亿元，累计增速相比上月提高2.11  个百分点至12.31%，预计二季度保费收入受益于低基数、政策刺激等利好将进一步转好。本周银保监会制定发布了《个人税收递延型商业养老保险业务管理暂行办法》，明确了包括12  项准入条件的保险公司开展税延养老保险业务的经营要求，具备较强的专业能力和持续经营能力的保险公司将受益，建议持续关注中国平安、中国人寿。
        风险提示：监管趋严，新业务转型开展不及预期。