南华期货-原油日报：OPEC增产预期走强，油市回落-180525

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        市场要闻：
        据路透消息，知情人士称，沙特与俄罗斯将讨论将OPEC与非OPEC减产国的原油产量提升约100万桶/日，从而将减产执行率从152%降至100%左右。
        俄罗斯能源部长诺瓦克表示，将在6月的减产会议上与OPEC国家讨论逐步恢复原油产量的可能性，如何决定将取决于市场；如果OPEC与非OPEC减产国在6月会议上认为油市已经实现了平衡，对石油产品的限制可能会稍微放松；预计2018年油价均价将在60美元/桶以上。
        沙特能源部长表示，我们的目标是寻求平衡，而非对油市做出过度修正；放宽产量限制目前是一个选项，当前并未做出决定。
        英国BP石油公司CEO表示，支持OPEC与非OPEC减产国放宽减产协议的决定。油市目前面临着许多不确定因素，除非有事情发生，否则不认为油价会朝着100美元/桶的水平迈进。
        简评：
        随着油价来到几年来的高位与全球原油库存降至五年平均水平，高效执行了近一年半的OPEC减产协议开始出现松动的迹象。近日，迫于原油生产商向政府施加压力，俄罗斯首先表态，希望能在6月份的OPEC减产会议上讨论"恢复原油产量"的可能性。沙特方面也表示，沙特并不希望对油市做出过度修正。
        从目前各方的表态来看，我们认为，决定是否放松减产协议的关键再于对于油市是否已经恢复平衡的认定。如果按照2016年末OPEC的减产目标--将全球石油库存削减至5年平均水平，那么如今OPEC的减产目标已经实现，OPEC并不愿"过度修正油市"，此时逐步放宽减产自然会纳入日程。然而OPEC秘书长巴尔金都表示，当前油价回升尚未实质性落实。近期也有传言称，OPEC将会把减产目标改为将全球石油库存削减至7年平均水平，如果基于此，保留减产协议的高效性依然是必要的。
        由于近期市场对于OPEC将在6月放宽减产的预期逐渐走强，我们将对近期油市的看法由中性改为中性偏弱，预计油价短期走势为高位震荡、小幅回落。持续关注OPEC与非OPEC减产国关于放宽减产的决定，一旦决议落地，根据放宽减产的幅度，油价难免有相应程度的回落。