中原证券-易华录-300212-公司点评报告：电子车牌首单落地，先发进军千亿市场-180525

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        投资要点:
        公司5月23日晚间公告，5月21日天津市政府采购网公示，公司中标“天津市汽车电子标识试点工程（交通管理部分一期工程）”，涉及金额  1,679.5644  万元。
        公司电子车牌首单落地。本次交易的招标人为天津市交管局，项目内容主要包括建设电子标识固定读写设备、移动式基站、发卡服务及平台建设等。本次公司是首次中标电子车牌业务，标志着国内电子标识市场的新开端，对公司和智能交通行业来说都具有非同寻常的意义。
        电子车牌的应用是大势所趋，能为车联网提供一种有效解决方案，2018年将成为市场启动元年。  2017  年  12  月  29  日，国家质量监督检验检疫总局、国家标准化管理委员会批准发布了机动车电子标识六项国家推荐性标准，于  2018  年  7  月  1  日起正式实施。同时2018  年新出厂机动车已经全部强制要求在前挡风玻璃位置留出电子车牌的微波窗口。
        电子车牌相关产业市场规模或超千亿，国内企业争相布局。国内机动车保有量超过2.7亿辆，按照公安部规划全国将设置监测点100  万个，由此计算，产业链中的电子车牌（RFID芯片）、采集读写设备、分析处理系统以及衍生的大数据产业市场规模或超千亿。
        公司在电子车牌领域先发优势明显。公司参与了公安部汽车电子标识技术的研发工作，协助国家相关部门起草并制定了汽车电子标识的国家标准。2018年公司自主研发的汽车电子标识读写设备已经通过了公安部交通安全产品质量监督检测中心检测认证，同时在汽车电子标识领域已具备全面的、成熟的解决方案，还拥有了天津全运会赛事的规模化应用案例。此次项目在天津地区的先行先试，有利于公司在京津冀市场形成良好的示范效应，为后续汽车电子标识项目在全国落地积累宝贵的经验。
        盈利预测及投资建议。预计18-20年公司EPS为0.85元、1.12元、1.52元，按5月25日收盘价30.88元计算，对应PE为36.53倍、27.49倍、20.33倍。看好公司的长远发展，维持对公司“增持”的投资评级。
        风险提示：政府客户回款速度低于预期；数据湖业务推进不及预期。