民生证券-基于新兴市场20国经验：纳入MSCI对股市短期提振或有限-180525

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        报告摘要：
        各国家和地区纳入方式的对比
        MSCI新兴市场指数建立于1988年1月1日，初始由10个国家组成，目前囊括共计24个国家和地区。
        按历史经验各个国家的纳入方式分三种：
        1、初始成员国（10个）；2、后续被一次性纳入的国家（18个）；3、逐步被纳入的国家：韩国、台湾、中国。
        纳入MSCI的股市影响回顾
        纳入MSCI指数对股指的影响更类似“事件驱动”因素，在短时间内对股指有较为明确的影响。对于多数国家，在基本面稳定甚至积极的情况下，在纳入MSCI后，股指走势体现出：第一周上涨，第二周下跌，第三周后期调整回升，到月底基本消化纳入MSCI事件的影响。
        初始成员国所受的积极影响较后续一次性纳入国更大。后续一次性纳入国还需考虑当时市场的基本面作用。对于逐步纳入的国家和地区，在市场基本面之外，还应考虑到投资者对纳入MSCI形式的预期差。如台湾在纳入进程的第4步和第5步中，只是调整了LIF（投资限制因子），因此股市走势稳定变动较小。
        我国本次纳入MSCI所受影响分析
        此次纳入MSCI对我国股市的实质性影响有限，情绪面上市场已经有充足预期，资金面上流入规模有限（165亿美元左右），短期受情绪刺激有小段上涨空间，但持续性存疑。
        风险提示：
        纳入方式临时变化